装备制造行业周报（10月第2周）：液氩价格持续走高

　　市场行情回顾：

　　上周5个交易日机械设备、电力设备、汽车指数涨跌幅分别为-6.93%、-7.42%及-4.71%，在31个申万一级行业中排名分别为第26、第29和第18位；同期沪深300涨跌幅为-3.4%。

　　行业观点：

　　工业气体：节后液氩价格持续走高。据卓创资讯，10月15日中国液氩均价2342元/吨，较节前涨34.52%。氩气供应端方面，受制于装置检修、国际原油价格上行带动配套石化类分离装置主动降负等多重因素加剧了紧缺格局。需求方面，传统钢结构、压力容器、船舶、工程机械、轨道交通车体、新能源汽车铝制部件焊接等构成基本盘支撑，芯片先进工艺也推高了单位晶圆耗气量，直接拉动电子级氩气消耗上行。当前，受买涨不买跌心态影响，采购方相对积极，氩气价格短期继续看涨，建议关注受益液氩价格上涨的气体供应商。

　　光伏：本周光伏产业链整体延续弱稳格局。多晶硅N型致密料均价3.09万元/吨，10月硅料企业陆续减产、库存续创新高，杭州会议划定价格底线引发挺价观望；硅片价格持稳，N型210硅片1.15元/片，10月产量预计降至51GW，高库存压制上行；电池片价格微涨，TOPCon210均价0.30元/瓦，排产收缩、G12大尺寸需求回暖；组件价格弱稳，TOPCon集中式0.70元/瓦，10月排产回升但供大于求未改。整体看，产业链价格承压、需求恢复有限，行业仍处供需失衡调整期，基本面反转仍需观察。

　　碳酸锂：近期碳酸锂价格加速下跌。截至10月15日，电池级碳酸锂报10.4万元/吨，期货主力合约单日暴跌近12%，年内首次跌破11万元，10月15日下探至9.88万元，较5月高点近腰斩。供给端，枧下窝、茜坑锂矿审批落地，云母产能释放预期强化，南美出口维持高位；需求端，9月新能源车零售同比降超12%，旺季成色不足，下游以刚需采购为主。我们认为下跌源于远期供给宽松预期叠加需求增速放缓，属盘面提前交易2027年过剩，而非现实崩塌，趋势反转需待高成本产能出清信号。

　　风险提示：宏观经济放缓、海外贸易壁垒提升、行业竞争加剧。