证券Ⅱ行业跟踪报告：三季报披露窗口来临，北交所做市商扩容

　　行业核心观点：

　　上周沪深300指数下跌，市场交投回落，截至2026年10月16日收盘，券商板块PB估值为1.08X，处于2016年初以来4.3%的极低分位。我们认为在国内回升向好的经济态势以及“加快建设金融强国”政策基调下，市场“慢牛”“长牛”逻辑未改，资本市场改革持续推进，券商的业务触达也将更深更广，行业基本面长期向好，近期作为权重股、处于估值洼地的券商板块已表现出一定韧性，且监管座谈会传递出稳市信号，看好板块后续估值修复行情。三季报披露窗口来临，建议关注财富管理业务、自营非方向性业务转型领先的头部券商。

　　投资要点：

　　行情回顾：上周非银金融板块（申万）跌1.42%，跑赢沪深300指数1.98pct，非银金融子行业中证券Ⅱ-0.51%、保险Ⅱ-2.92%、多元金融-3.35%。券商个股方面，上周43家上市券商中11家上涨，其中华林证券(+6.16%)、中金公司(+3.18%)、中国银河(+2.59%)涨幅居前，华安证券(-6.14%)、长江证券(-4.48%)、财通证券(-4.32%)跌幅居前。

　　行业数据：1）市场交投方面，上周A股股票日均成交额15779.45亿元，环比-12.60%。截至10月16日，两融余额24888.57亿元，较前一周最后交易日-2.77%，占A股流通市值比例2.70%。其中融资余额24597.06亿元，占两融余额比例98.83%。2）股债承销方面，按发行日统计，2026年10月1日至10月18日，A股再融资募集资金规模为15.75亿元，无IPO项目发行；国内券商境内市场债券承销规模为4703.43亿元。3）公募基金规模方面，上周新成立公募基金13只，发行份额37.36亿份，其中权益类基金8只，发行份额7.11亿份。

　　动态信息：1）香港证监会发表咨询总结表示，将加强《证券及期货（在证券市场上市）规则》下具有针对性的工具，以处理IPO个案及上市后事宜，提升上市监管效率及投资者保障。2）中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的“三合一”交易即将进入换股实施阶段，东兴证券、信达证券分别于10月19日起终止上市。10月18日，东兴证券、信达证券披露2026年三季报，前三季度东兴证券归母净利润为16.11亿元，同比增长0.75%，信达证券归母净利润为12.88亿元，同比下降4.83%。3）山西证券获批北交所股票做市业务资格，年内已有5家券商获批业务资格，全行业拥有北交所做市业务资格的券商增至28家。

　　风险因素：货币政策、国际关系等发生重大变化；地缘政治冲突长期延续甚至升级；宏观经济不及预期；资本市场改革政策推进不及预期；市场剧烈波动等。