锂电产业链双周报（2026年11月第1期）：宁德时代换电布局持续深化，锂电企业Q3多延续同比向好趋势

　　投资建议

　　【行业动态】

　　锂电产业链2026三季报总结：电池板块方面，动储电池企业2026Q3出货量同比增速大多超50%，环比增速多在10%-20%，受原材料价格波动以及消费税、出口退税等扰动，部分企业单位净利环比有所回落。消费电池企业积极进行原材料成本传导，部分企业Q3毛利率环比显著修复。材料板块方面，正极环节受碳酸锂价格波动影响、减值等压力增加，表观利润环比走弱。负极企业积极推动原

　　料价格压力，单位盈利环比稳健。隔膜、铜箔等企业持续满产满销，并积极推动价格上涨，单位盈利延续向上趋势。六氟企业受产品价格回落影响，盈利能力边际走弱。

　　锂电产业链2026Q4前瞻：展望Q4，动储电池企业需求环比持续向好，但原材料价格波动下企业库存管理更加谨慎，产业链企业出货量或将环比延续向上趋势。电池企业积极进行消费税、出口退税等压力传导，相关影响有望逐渐消退。隔膜、铜箔等产品价格稳中向好，企业经营业绩有望延续向好趋势。

　　宁德时代换电布局持续深化：10月20日，宁德时代推出天行Ⅱ“电电增程”重卡换电方案；针对不同工况场景，同步发布多款重卡电池产品。同时，公司提出2026年底建成900座换电站，形成1.5小时干线补能圈；2027年建成2000座，实现全国高速主干网全覆盖；远期目标10000座。此外，10月内公司与引望、北汽集团、东风汽车等客户在换电领域签署战略合作协议。

　　固态电池产业快速发展：亿纬锂能发布全固态电池“龙泉三号2.0”，聚焦脑机接口前沿领域；蜂巢能源首批100kWh混合固液电池包量产下线：宁德时代全固态电池2027年有望实现小批量生产：小鹏机器人专用固态电池实现小批量量产；美国QS规划100MWh固态电池产线，产线预计于2028年启动电芯生产。

　　【新能源车产业链数据】

　　国内新能源车渗透率超六成，出口保持强劲：根据中汽协数据，9月国内新能源车销量182.3万辆，同比+14%、环比+11%；国内新能源车渗透率61.7%，同比+12.0pct，环比+1.1pct。2026年1-9月国内新能源车累计销量为1247.2万辆，同比+11%；其中内销846.6万辆，同比-11%；出口400.6万辆，同比+128%。

　　欧洲新能源车销量高增，美国市场表现较弱：9月欧洲九国新能源车销量47.13万辆，同比+51%、环比+85%；新能源车渗透率43.2%，同比+11.4pct、环比+1.4pct。1-9月欧洲九国新能源车累计销量288.0万辆，同比+39%。9月美国新能源车销量10.89万辆，同比-32%、环比+11%；新能源车渗透率8.2%，同比-4.6pct、环比+1.3pct。1-9月美国新能源车累计销量85.59万辆，同比-30%。

　　【锂电材料及锂电池价格】

　　碳酸锂价格回落，电芯价格回落：本周末（10月30日）碳酸锂价格9.36万元/吨，较两周前下跌0.86万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价下跌，负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.555/0.350/0.413/0.361元/Wh，较两周前下跌0.035/0.030/0.004/0.002元/Wh。

　　【投资建议】

　　建议关注：1）需求向好背景下估值较低的锂电池、隔膜、铜箔等行业领先企业。2）主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务的领先企业。

　　【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。