基础化工行业点评报告：2026前三季度化工板块营收、利润增长可观，Q3业绩环比下滑，资本支出持续下滑

　　2026前三季度固定资产投资完成额累计同比-7.5%，不同板块表现差异较大

　　据国家统计局数据，2026前三季度，中国化学原料及化学制品制造业营业收入70777.1亿元，累计同比+9.4%；利润总额3977.6亿元，累计同比+49.2%；固定资产投资完成额累计同比-7.5%，同比-1.9pcts。截至2026年09月30日，上证综指收于3842.2点，较期初（2026年01月01日）的3968.8点下跌3.19%；沪深300指数报4357.6点，较期初下跌5.88%；基础化工行业指数报4119.8点，较期初下跌5.78%；石油石化行业指数报2677.3点，较期初上涨3.5%；CCPI（中国化工产品价格指数）报5480点，较期初上涨39.44%。期间（2026年01月01日-2026年09月30日）基础化工行业指数跑赢沪深300指数0.1%，石油石化行业指数跑赢沪深300指数9.38%。据Wind数据，截至2026年09月30日，基础化工行业市盈率PE为25.19倍、历史分位46.07%，市净率PB为2.1倍、历史分位30.82%;石油石化行业市盈率PE为16.34倍、历史分位41.77%；市净率PB为1.37倍、历史分位30.52%（2010年以来）。

　　基础化工：2026前三季度营收、利润增速可观，Q3业绩环比下滑

　　经营情况：2026前三季度，基础化工行业实现营收21140.1亿元，同比+12.9%；实现归母净利润1437.8亿元，同比+22.9%。2026Q3，实现营收7129亿元，同比+11.2%、环比-5%；实现归母净利润375.9亿元，同比-3.5%、环比-39.3%。

　　盈利能力：2026前三季度，基础化工行业销售毛利率18.3%，同比-0.05pcts；归母净利率6.8%，同比-0.97pcts。2026Q3，销售毛利率16.9%，同比-0pcts、环比-0.16pcts；归母净利率5.3%，同比-0.13pcts、环比-0.36pcts。

　　资本开支：2026年前三季度，基础化工行业资本性支出1521.1亿元，同比-10.9%。

　　截至2026年9月30日，在建工程3266亿元，同比-8.9%；固定资产16373.7亿元，同比+7.5%。

　　石油石化（除两桶油）：2026前三季度营收、利润表现较佳，Q3同环比承压

　　经营情况：2026年前三季度，石油石化行业实现营收11000.6亿元，同比+6.3%；实现归母净利润1562.1亿元，同比+35.8%。2026Q3，实现营收3766亿元，同比+12.3%、环比-3%；实现归母净利润461.7亿元，同比-5.8%、环比-24.3%。

　　盈利能力：2026年前三季度，石油石化行业销售毛利率26.6%，同比+3.22pcts；归母净利率14.2%，同比+3.08pcts。2026Q3，销售毛利率25.5%，同比+1.52pcts、环比-1.63pcts；归母净利率12.3%，同比-2.36pcts、环比-3.46pcts。

　　资本开支：2026前三季度，石油石化行业资本性支出1341.4亿元，同比+0.2%。截至2026年9月30日，在建工程2660亿元，同比+0.6%；固定资产3618.9亿元，同比+9.5%。

　　风险提示：油价大幅波动，下游需求疲软，宏观经济下行，其他风险1。