储能行业专题：国内大储量价齐升，户储新兴市场接力

　　投资观点

　　海外大储：美欧与新兴市场共振，户储全球多点开花

　　我们预计2026年全球新型储能新增装机433GWh（+38%），2030年达1186GWh，2025–2030年CAGR约31%，其中欧洲、中东非及亚太（除中国）增速最快；2026年全球储能电池出货936GWh（+70%），对应储能系统市场产值约7523亿元。2027年全球户储总体持续增长，欧洲区域关注库存消化及动态电价带来的新增需求；亚洲和非洲新兴市场持续发展。2028—2030年户用储能系统增长动力将逐步转向存量光伏加装、电动汽车与家庭能源管理、虚拟电厂。英国和新兴市场渗透率仍有提升空间，巴西也值得重点跟踪。产品研发、价格竞争和本地服务能力将决定区域市场格局。国内储能电池1–9月销量595.4GWh，同比+112%，出口103.2GWh，同比+46%。

　　国内大储：招标领先装机，容量电价打开独立储能收益空间

　　2026年是独立储能容量电价机制落地元年（114号文首次在国家层面将电网侧独立新型储能纳入容量电价体系）。1–9月国内储能系统及含设备EPC招标（含集采）451.9GWh，同比+48%，不含集采口径391.5GWh，同比+82%。装机端受2025年5月、12月两轮抢装高基数影响，1–9月新增装机102.3GWh，同比仅+6%；招标与装机之间的差距意味着2027年并网规模有望继续增长。

　　碳酸锂价格回归，产业链盈利修复

　　碳酸锂由2026年5月高点回落约53%至9.36万元/吨，成本端压力缓解，系统与电芯环节利润率有望修复。

　　投资建议：建议关注能够头部大储企业，以及在海外产品研发迭代能力强，同时渠道布局领先的户储企业。

　　风险提示：国内容量电价执行不及预期、海外贸易壁垒（美国关税及FEOC条款）、碳酸锂价格大幅波动、户储补贴政策退坡、行业竞争加剧。