家电行业研究：11月TV面板报价持稳，MNT价格有望上涨

　　TV面板报价持稳，MNT价格有望上涨。四季度三星、海信、TCL、LGE等头部品牌采购转向保守，前期备货前置已透支部分需求，DISCIEN数据显示10月全球TV面板采购总量同比下滑4.5%、11月降幅扩大至7.6%；面板厂国庆控产集中于8.5代线及部分10.5代线，10月、11月产出同比分别下滑6.9%、9.1%，供给收缩快于采购收缩。

　　TV面板报价在供需双弱下维持持平，32寸、43寸、55寸、65寸9月均价分别为34、63、118、166美元，10—11月预计持平；BOM成本上移与汇率走弱仍是四季度价格的重要变量。MNT受“双十一”动销低迷、品牌库存走高及ScalerIC、GPU等料件涨价影响，面板厂按需生产且涨价决心坚定，DISCIEN预计11月品牌终端同比下滑5%、面板生产同比下滑7%，主流规格面板价格有望上涨0.3—0.5美元。

　　面板定价已从需求单边主导转向成本托底、供需双向驱动，对整机而言TV面板成本短期持稳、MNT成本小幅抬升，毛利率影响更多取决于终端提价能力与“双十一”后的需求延续。

　　行业重点数据跟踪

　　1）市场与板块表现：本周沪深300指数+1.73%，申万家电指数+2.47%。个股中，本周涨幅前三名分别为阳光照明（+32.03%）、石头科技（+24.63%）、春光科技（+24.10%）；本周跌幅前三名分别为三星新材（-29.70%）、东贝集团（-17.74%）、荣泰健康（-4.75%）。

　　2）原材料价格：本周（11/2-11/6）以来铜价指数-2.96%，铝价指数+0.71%，冷轧板卷指数0.00%，中国塑料城ABS指数-2.60%。本月以来铜价指数-2.96%，铝价指数+0.71%，冷轧板卷指数0.00%，中国塑料城ABS指数-2.60%。26年以来，铜价指数+11.01%，铝价指数+4.39%，冷轧板-2.54%，中国塑料城ABS指数+24.26%。

　　3）汇率与海运：截至2026年11月6日，美元兑人民币汇率中间价报6.72，周涨0.03%，年初至今-4.36%；近期集装箱航运市场运价小幅回升，本周中国出口集装箱运价综合指数环比+2.28%。

　　4）房地产数据：2026年9月住宅新开工、施工、竣工及商品房销售全国累计面积同比增速分别为-25.47%、-13.18%、-25.55%、-13.69%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制。

　　细分行业景气指标

　　板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。

　　投资建议

　　内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国需求仍有不错韧性，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。

　　风险提示

　　内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。