计算机行业周报：北美科技巨头持续加码算力，企业Agent加快落地

　　北美四巨头资本投入持续扩张，长期订单支撑AI基础设施建设

　　北美四大科技巨头延续AI基础设施投入，第三季度现金购置物业与设备支出环比均有增长，服务器、网络设备与数据中心成为重点方向。需求端，谷歌、亚马逊与微软剩余履约义务持续扩大，企业通过多年期合同提前锁定算力，为后续产能建设提供需求支撑；Meta则通过模型迭代、内容推荐与广告提效推动投入回报。AI云商业兑现可沿资本投入、订单锁定与收入确认逐步跟踪，客户结构、合同期限及交付进度成为重要观察指标。随着投入规模提升，经营现金流、外部融资与融资租赁共同参与扩产，设备交付、电力及基建配套对实际投放节奏的影响进一步增强。产业关注点正从投资规模延伸至供给兑现与运营效率，具备稳定交付能力和系统配套优势的企业，有望持续受益于算力建设与长期需求释放。

　　企业Agent走向托管与跨工具协作，模型能力及国产生态同步完善

　　本周AI产业围绕企业部署、多模态交互与任务执行持续迭代。模型端，腾讯发布混元Hy4正式版，新增视觉与电脑操作能力；百度开放ERNIE5.5Flash Base权重，支持长上下文推理；OpenAI上线GPT-Image-2.6，拓展动图与矢量图生成。应用端，DeepSeek Harness推出创造模式，支持智能体按需生成并安装插件；KimiHosted Agents提供企业智能体托管环境，结合工具接入、多智能体协作与权限管理，降低长程任务部署门槛。国产生态方面，LongCat-2.5推进国产算力训练与低精度推理优化，小米开源轻量文档解析模型，腾讯Hyra2.0探索科研及处理器优化。模型、工具与运行环境加快融合，有望推动Agent从单点功能向持续业务服务演进，拓展AI应用与配套算力需求。

　　计算机板块涨幅居前，AI算力与应用共同呈现活跃行情

　　11月2日至11月6日，计算机指数上涨9.60%，涨幅超过沪深300、上证指数、创业板指及科创50，在31个一级行业中排名第3位。AI细分方向同步上涨，AI应用指数累计上涨约7.71%，AI算力指数累计上涨约4.73%，应用方向相对领先约2.98个百分点。个股层面，青云科技-U、优刻得-W、开普云分别上涨28.69%、20.58%和19.47%，均录得两位数涨幅；AI应用方向涨幅前十个股周涨幅均超过18%，易点天下上涨29.51%。结合北美科技巨头资本投入延续、企业Agent托管服务落地与国产模型生态完善，产业催化持续丰富，可关注算力建设向订单及交付转化，以及AI能力融入企业工作流带来的细分领域机会。

　　受益标的

　　国产算力：寒武纪、海光信息、禾盛新材、沐曦股份、浪潮信息、工业富联等；海外算力：东山精密、胜宏科技、联特科技、德邦科技等；算力租赁：宏景科技、利通电子、协创数据等；大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股；液冷：盾安环境、同飞股份、恒铭达等。

　　风险提示：大模型技术迭代不及预期风险、AI技术应用不及预期风险、相关政策不及预期风险、AI Infra建设不及预期风险等。