北交所新股申购报告：华晟智能：智能物流系统领军方案商，绑定优质央国企畅享仓储扩容

　　华晟智能(920067)

　　国家高新技术企业，橡胶轮胎起家、锂电光伏接棒，智能产线+立体库双系统

　　华晟智能主要从事以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、生产、销售及服务。公司的主要产品包括智能产线物流系统、智能仓储物流系统，同时也单独提供智能物流装备、智能物流软件，并为公司产品提供运维及其他配套服务。公司基于自研自产的核心设备和核心软件系统，为终端客户提供多应用场景的智能仓储物流系统和智能产线物流系统的整体解决方案，广泛应用于橡胶轮胎、锂电、光伏、化工、医药、食品等多个行业。2023年至2025年，公司主要客户多为上市公司和大型央国企等知名企业，其中约2/3共计16家为上市公司，客户资源优质。公司及子公司华晟青岛均为国家高新技术企业及山东省“专精特新”中小企业、青岛市“创新型中小企业”。截至2025年末，公司拥有专利78项，其中发明专利24项、实用新型专利47项、外观设计专利7项；拥有计算机软件著作权84项，获得了CMMI最高等级5级认证。

　　中国智能仓储市场规模2026年预计达2,665亿元，渗透率提升空间较大

　　根据AIoT星图研究院数据，中国智能仓储市场规模预计到2026年将达到2,665.00亿，2021年至2026年的复合增长率达到18%。中商产业研究院发布的《2024-2029年中国智能仓储系统行业市场前景预测与发展趋势研究报告》显示，我国智能仓储行业市场规模由2019年的882.90亿元增长至2023年的1,533.50亿元，年均复合增长率达到14.80%；2024年我国智能仓储行业市场规模可达1,760.50亿元。截至2021年末，我国仍有约49.17%的企业尚未使用任何智能仓储设备，渗透率最高的AGV设备仅为29.04%，渗透率最低的智能分拣设备仅为11.88%。

　　2026H1归母净利润+115%，5年营收CAGR约25，可比公司PE TTM30.06X

　　公司主要产品为智能产线物流系统和智能仓储物流系统，2025年智能产线物流系统营收占比63.91%，智能仓储物流系统占比33.99%，二者合计超97%。2025年，公司实现营收10.00亿元，同比增长36.91%；归母净利润11,871万元，同比增长43.24%；毛利率、净利率分别为24.63%、11.87%。2026年上半年，公司实现营收5.14亿元，同比增长47.38%；归母净利润5,082万元，同比增长115.16%。公司形成四大类共计20项核心技术，2025年研发费用4,225.52万元。公司拟投入募集资金40,056.13万元于华晟自动化装备制造基地项目、总部及研发中心建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金。参考可比公司估值水平，PE TTM均值为30.06X。

　　风险提示：下游行业需求波动风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险