营收规模稳健增长，汇兑损失影响利润增速

　　三一重工(600031)

　　事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现收入784.13亿元，同比增长18.62%，实现归母净利润80.04亿元，同比增长12.22%。其中Q3单季度实现收入249.07亿元，同比增长16.80%，实现归母净利润23.14亿元，同比增长20.62%。

　　受益于工程机械行业内外销景气向上，公司收入规模稳健增长。行业层面看，今年以来，工程机械内外销景气度均表现不错，根据工程机械工业协会数据，2026年1-9月国内共销销售挖机104530台，同比增长16.3%，出口共销售挖机109744台，同比增长30.4%，公司充分受益行业景气向上，收入规模稳健增长，2026年前三季度实现收入784.13亿元，同比增长18.62%。

　　毛利率稳健提升，财务费用增加影响利润。2026年前三季度公司毛利率、净利率分别为27.99%、10.21%，分别同比+0.37%、-0.58%，费用率方面，2026年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为6.96%、2.60%、4.71%、2.89%，分别同比+0.13%、-0.27pct、-0.41pct、+3.83pct，费用管控整体良好，仅财务费用有所增加，主要受人民币升值影响、汇兑损失上升，影响利润释放。

　　全球资源配置持续优化，持续深耕海外市场。公司坚定不移地将全球化作为第一大战略，持续深耕海外市场，加速由“产品出口”向“产业出海”的全面升级。2026年上半年，公司主营业务实现海外销售收入320.40亿元，同比增长21.82%，海外收入占主营业务收入比重达61.33%。公司全球资源配置持续优化，包括组织全球化、研发全球化、制造全球化、销售渠道及服务全球化。

　　盈利预测与投资建议：预计2026年-2028年公司营业收入分别为1042.56亿元、1191.10亿元和1332.93亿元，归母净利润分别为100.67亿元、131.16亿元和161.37亿元，对应PE分别为17倍、13倍、11倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧风险、全球宏观经济波动风险等。