有色金属行业双周报：黄金价格回升，钨价持续上涨

　　报告要点：

　　行情回顾：有色板块跑输沪深300，能源金属相对较强

　　近两周（2026.10.26-2026.11.8），申万有色金属行业指数下跌0.94%，同期沪深300指数上涨0.45%，有色板块跑输1.38个百分点，在31个申万一级行业中排名第21位。细分板块中，能源金属上涨4.12%，金属新材料下跌5.60%，板块表现分化。

　　金属价格：黄金表现强于白银，钨价上涨、锡价回落

　　黄金先跌后涨，白银两周累计仍下跌。截至11月6日，COMEX黄金期货收盘价为4,079.50美元/金衡盎司，沪金期货收盘价为869.86元/克，近两周分别上涨1.73%、0.64%。黄金后一周的反弹收复了前一周跌幅；COMEX白银、沪银近两周则分别下跌3.70%、5.39%，金银走势出现分化。

　　铜锡价格回落，铝价内外分化。近两周，LME铜现货结算价、沪铜主力合约加权均价分别下跌3.19%、2.63%；LME三个月锡期货电子盘收盘价、沪锡指数分别下跌8.48%、10.80%，锡的跌幅明显大于铜。铝价外盘强于内盘，LME铝现货结算价上涨2.43%，沪铝连续合约收盘价下跌1.37%。

　　小金属中钨价涨幅较大，稀土各品种走势不同。黑钨精矿近两周上涨13.72%，锗、钼精矿分别上涨3.51%、0.95%，锑、镓价格小幅回落。镨钕氧化物整体回落，期内短暂反弹未能延续，两周下跌2.63%；氧化镝逐步走高，氧化铽逐步回落，氧化镧、氧化铈价格均保持稳定。电解钴反弹强于硫酸钴，锂盐及正极材料整体走弱。电解钴先跌后涨，近两周上涨1.73%；硫酸钴跌后小幅回升，但累计仍下跌5.03%。电池级碳酸锂冲高回落，期末有所反弹，两周下跌3.51%；磷酸铁锂下跌3.94%，三元材料和钴酸锂价格也低于期初水平。

　　投资建议

　　维持有色金属行业“推荐”评级。本期重点关注黄金板块，建议关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金；其他方向关注洛阳钼业、锡业股份、中钨高新、云南锗业，以及金力永磁、湖南裕能。

　　风险提示

　　宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。