聚焦无人驾驶，开拓海外市场

　　万马科技(300698)

　　公司发布2026年三季报，营业收入6.06亿元，同比增长8.72%；归母净利润-0.30亿元；扣非后的归母净利润-0.34亿元。

　　聚焦无人驾驶。公司持续深耕Robo X解决方案体系，重点聚焦Robotaxi、Robovan高阶网联方案，同时探索性布局Robobus、Robosweeper（无人环卫）、Robotruck（无人货运卡车）等L4级无人驾驶核心场景。在与百度阿波罗、哈啰、曹操出行、九识、智行者等行业头部企业合作的基础上，新增了享道出行、小鹏集团等核心合作客户。

　　开拓海外市场。公司持续打磨全球ONE SIM车联方案，进一步完善公司海外车联网服务能力，同时新增匈牙利海外属地公司。在持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河等车企品牌提供车辆出海联网配套服务的基础上，成功新增广汽、北汽等优质出海客户。

　　特斯拉加大无人驾驶Cybercab生产力度。2026年11月，马斯克表示，特斯拉将于27年中左右在得克萨斯州超级工厂逐步停止Cybertruck的生产，其产线将被用来生产Cybercab。目前，Cybercab的商业运营仍主要集中在奥斯汀，而以Model Y作为载体的Robotaxi服务已扩展至美国佛州、加州等地的8个城市。

　　投资建议：特斯拉作为行业龙头持续带动无人驾驶行业发展。预计2026-2028年公司的EPS分别为0.47/0.60/0.75元，维持买入评级。

　　风险提示：无人驾驶产业不及预期；行业竞争加剧。