半导体业务驱动增长，划磨抛布局持续完善

　　光力科技(300480)

　　事件：光力科技发布《2026年第三季度报告》，2026年前三季度实现营收7.24亿元，同比增长57.29%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长259.80%。其中，2026Q3实现营收2.71亿元，同比增长57.39%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长404.65%。

　　半导体业务带动营收增长，净利率显著提升。2026年前三季度，受益于半导体业务收入大幅增加，公司营收实现较大幅度增长。公司基于8230技术平台，面向先进封装与客户共研定制化设备，持续迭代产品、完善技术服务支持体系，定制共研机台销售占比不断提升。在盈利能力方面，公司销售、管理和研发费率均同比下降，所得税费用同比减少。2026年前三季度，公司实现净利率17.98%，同比提升9.88个百分点。

　　营收规模扩大，期间费率同比下降。2026年前三季度公司发生销售费用0.93亿元，销售费率12.82%，同比降低5.92个百分点；发生管理费用0.55亿元，管理费率7.66%，同比降低3.03个百分点；发生研发费用0.92亿元，研发费率12.72%，同比降低5.55个百分点；发生财务费用0.04亿元，同比减少0.02亿元，主要系较去年同期汇兑损失减少所致。

　　高端机型获批量订单，新产品验证持续推进。2026H1，公司国产化机械划切设备已经批量销售，定制共研机台的销售占比也在不断提升；得益于成熟产品市场认可度持续提升和完善的技术服务支持体系，以及公司为响应客户需求加大现有产品的迭代升级，公司在手订单延续了增长趋势。公司8230CF、82WT等高端机型获得批量订单，国产化半导体业务持续处于满产状态。用于DBG工艺的8231、用于Low-K开槽的激光划片机9130、晶圆研磨机3230及硬刀均在客户端验证；激光隐切机9320已试切多批客户样品，客户反馈良好，研磨抛光一体机3330处于研发后期样机功能测试阶段。

　　盈利预测

　　我们预计公司2026-2028年实现营收9.81、13.55、17.71亿元，实现归母净利润1.77、2.52、3.60亿元，对应PE57.41、40.41、28.28x，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；新客户导入不及预期风险；其他风险。