AI驱动设备需求增长，平台化布局持续深化

　　北方华创(002371)

　　事件：北方华创发布《2026年第三季度报告》，2026年前三季度实现营收314.67亿元，同比增长15.26%；实现归母净利润53.92亿元，同比增长5.10%。其中，2026Q3实现营收113.06亿元，同比增长1.31%；实现归母净利润20.22亿元，同比增长5.18%。

　　AI驱动需求增长，多类设备市占率稳步提升。报告期内，在AI驱动下，全球半导体需求快速增长，行业景气度持续向好，公司订单规模不断扩大。刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法清洗、离子注入、涂胶显影、键合等设备工艺覆盖度及市场占有率不断提升，带动营收增长。2026年前三季度，公司毛利率为39.44%，同比下降1.96个百分点，主要系多款新产品在客户验证导入过程中，零部件迭代升级成本增加，以及为部分大批量采购客户提供商务优惠；公司表示，相关举措有助于扩大市场份额、支撑长期业绩增长。

　　研发及客户服务投入加码，支撑平台化发展。2026年前三季度，公司发生销售费用12.06亿元，销售费率3.83%，同比增长0.71个百分点；发生管理费用21.61亿元，管理费率6.87%，同比降低0.03个百分点；发生研发费用38.51亿元，研发费率12.24%，同比增长0.20个百分点；发生财务费用2.08亿元，同比增加0.58亿元。销售费用增长主要系订单及设备发货增加，市场拓展及客户服务团队相应扩充；持续研发投入有助于巩固技术与平台化优势。

　　主力设备持续迭代，先进封装新品推进产业化。截至2026H1，①刻蚀设备：新一代12英寸高端ICP刻蚀设备的刻蚀均匀性达到埃米级、深宽比可达数百比一，已完成客户验证并进入量产导入阶段。②薄膜沉积设备：12英寸PVD设备累计交付量突破千台，新一代管式ALD设备批量交付国内存储厂商。③先进封装设备：高端TSV电镀设备实现规模化供货；混合键合设备覆盖晶圆对晶圆、芯片对晶圆两条技术路线，已完成客户端验证并取得批量订单，其中芯片对晶圆混合键合设备已实现产业化应用。

　　盈利预测

　　我们预计公司2026-2028年实现营收497.97、639.52、831.57亿元，实现归母净利润70.10、105.26、144.23亿元，对应PE58.03、38.65、28.20x，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：行业景气度波动风险；新产品导入不及预期风险；其他风险。