Q3收入环比高增长，盈利能力大幅提升

　　天津普林(002134)

　　事件：公司发布26年三季报，26年前三季度实现营业总收入15.59亿元，同比增长52.08%；归属母公司股东的净利润1.06亿元，同比增长601.12%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润1.03亿元，同比增长667.19%。

　　公司Q3业绩大幅增长，盈利能力显著提升。公司Q3单季实现营业收入6.15亿元，同比增长67.50%、环比增长18.31%；归母净利润6162.80万元，同比增长633.98%、环比增长88.06%。公司前三季度毛利率21.97%、同比提升7.83pct，Q3单季毛利率进一步抬升至26.12%，环比提升4.49pct。公司收入快速扩张，主要得益于公司下游AI电源等领域景气度旺盛，公司持续受益下游客户需求爆发，并积极向下游进行顺价，叠加华南产能持续释放，助力收入业绩均迎来高增长。

　　华南基地产能有序释放，打开增长空间。公司华南珠海基地持续推进产能爬坡，月产能提升至11万平方米，较年初增长120%，大幅提升公司对核心客户交付能力，同时助力产品结构进一步优化。B线产能利用率预计下半年由当前的50%提升至92%，同时，公司启动C线产能建设，C线达产后月产能3.5万平方米。伴随产能持续释放、良率提升，以及规模效应体现，公司业绩有望迎来持续兑现。

　　盈利预测与投资建议：预计2026-2028年营业总收入分别为20.38、30.68、38.45亿元，同比增速分别为47.86%、50.53%、25.31%；归母净利润分别为0.97、1.72、2.22亿元，同比增速分别为1935.90%、77.41%、29.14%，对应26-28年PE分别为46X、26X、20X，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。