宏观高频数据跟踪周报：资金边际收敛，人民币汇率承压

　　产业高频周度观察。1）通胀。截至10月21日，猪价上行至35.67元/公斤，猪粮比价回升至9.89；鸡肉价格上涨，牛肉价格上涨，羊肉价格下降，蔬菜价格下降，水果价格上涨。2）工业。截至10月21日，高炉开工率下行，各产能焦化企业开工率下行，螺纹钢价格下行，库存回落；铜价下行，库存回落。3）消费。截至10月16日，汽车批发同比增速大幅回落，零售同比增速大幅回落，截至10月21日，电影票房收入和观影人次环比回落。4）地产。30城商品房成交面积周环比下行，百城成交土地面积周环比回升。

　　金融市场周度观察。1）股票市场。上周上证综指收于3038.93点，周环比下跌1.08%；创业板指收于2395.16点，周环比下跌1.60%。从行业板块来看，综合、国防军工和交通运输等板块领涨，家用电器、食品饮料和建筑材料等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率普遍上行，期限利差走阔，中美利差收窄。10月21日，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别收于1.77%、2.73%、1.89%和2.88%，周环比分别变动-1BP、3BP、0BP和2BP；10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为96BP和99BP，周环比分别变动4BP和2BP；中美利差收于-148BP，收窄18BP。3）大宗商品。上周大宗商品价格涨跌互现，阴极铜、豆油和白砂糖期货价格上涨，PTA、豆粕、螺纹钢、焦炭和动力煤期货价格下降，水泥价格指数上涨，南华金属指数下降，INE原油期货价格下行，收于670.7元/桶。

　　宏观政策周度观察。1）央行公开市场净回笼190亿元，资金面边际收紧。上周公开市场共有逆回购投放100亿元，逆回购到期290亿元，MLF投放5000亿元，MLF到期5000亿元，全周广义公开市场累计净回笼190亿元。10月21日，DR001收于1.24%，周环比上行11BP；DR007收于1.67%，周环比上行20BP。3月Shibor周环比上行2BP，收于1.70%，1Y同业存单收益率周环比上行2BP，收于2.01%。2）重要动态。2022年前三季度GDP同比增长3%。

　　核心观点。1）猪价持续上行，地产销售回落。从通胀来看，生猪产能持续去化，供给端呈现偏紧格局，猪价持续反弹，抛储开始启动，我们预计猪价或将呈现震荡上行趋势。从供给来看，高炉开工率下行，或表明基建投资向实物工作量转化进度仍然较慢。从需求来看，受散发疫情反复等影响，汽车销售同比增速大幅下滑，电影票房收入和地产销售数据不佳，消费需求仍有较大恢复空间；虽然上周百城土地成交面积环比有所回升，但溢价率再度回落，房地产政策端边际放松对销售端传导需要一定时间，而从销售端传导至投资端亦需要一定时间。2）资金边际收敛，人民币汇率承压。上周MLF降准置换的预期落空，资金利率有所抬升；外围来看，美债利率上行至4.21%，人民币汇率承压，上周美元兑人民币离岸价最高突破7.26；内外流动性的收紧对债市情绪有所压制,10年期国债收益率周环比上行3BP，收于2.73%。上周DR007运行在1.46-1.67%的区间内，社融呈现弱修复态势，且受制于美联储加息和人民币贬值压力，我们预计短期资金面或将逐步收敛，但是由于居民部门的信贷需求仍较为疲软，经济内生修复速度偏慢，资金收敛的速度和幅度均不会太大。从基本面来看，前三季度GDP同比增长3%，比上半年加快0.5个百分点，延续弱复苏态势，但复苏力度大概率不足以推动利率突破区间震荡的格局。

　　风险提示：国内疫情扩散风险，海外形势变化超预期。