9月财政数据点评：税收收入整体较弱
事件：2022年9月全国一般公共预算收入15108亿元，全国一般公共预算支出25212亿元；9月全国政府性基金收入为5919亿元，政府性基金支出7254亿元。
9月公共财政收入好转，留底退税影响减弱，剔除留抵退税的税收收入由正转负、非税收入高增形成支撑；企业所得税大幅下行。公共财政支出小幅回落，防疫卫生类投入加大、基建支出延续下行。政府性基金收入大幅回落，主因土地量价皆弱；政府性基金支出增速持续下行，专项债微量发行，10月5000亿结存限额已落地，下月支出将回升。
1、9月公共财政收入好转，留底退税影响减弱，剔除留抵退税的税收收入由正转负、非税收入高增；企业所得税大幅下行。
2022年前三个季度全国一般公共预算累计收入153151亿元，同比下降6.6%，降幅较上月缩窄。9月一般公共预算收入1.5万亿元，同比增长8.44%，涨幅继续扩大（8月同比5.6%）。剔除留底退税因素后，9月公共财政收入同比上升8.41%（前值为9.3%）。9月剔除留底退税前后财政收入增速基本相同，说明9月留底退税金额较少，对公共财政收入增速的影响微乎其微。跟据国家税务总局，截至9月20日，全国增值税留抵退税款共计22113万亿元，其中1-8月共退税2.17万亿，9月1-20日仅退税390亿元，与4-8月的规模相比大幅降低。表明增值税留底退税已至尾声，后续对总体财政收入的扰动将更加微弱。结构来看，税收收入降低为主要拖累、非税收入拉动加强。本月税收收入11116亿元，同比增长0.4%，剔除留底退税因素后同比降低0.2%（前值为5.6%），9月税收收入增速再次回落至负区间。其中，增值税收入增速为6.7%、剔除留底退税后同比增长7.7%（前值为16.4%），回落近9个百分点。9月各地疫情发散，服务业生产、消费等复苏再次承压，导致税收收入降低。非税收入增速居高不下，同比增长40%，今年以来，非税收入对财政收入的拉动明显提升，9月非税收入对财政收入增速的贡献率高达96%，进一步体现9月税收收入整体较弱，地方政府更多通过增加国有资产处置、增加罚没和行政性收费等非税收入填补财政缺口。其他税种方面，企业所得税弱于个人。本月个人所得税收入增速较高；此外，地产相关税收增速有所改善。房产税、土地增值税、耕地占用税增速较上月回升，由负转正，城镇土地使用税降幅收窄。车辆购置税收入降幅继续扩大，9月同比降低34%，主要受车辆购置税减半政策影响。9月底，工信部等部门再次发布延续新能源车免征购置税的通知。关税收入再次录得负增，出口退税继续负增长，体现9月出口未明显改善。所得税方面，个人所得税同比增长11.2%，维持高位；而企业所得税回落幅度加大，同比降低12%。企业所得税降低或与疫情发散、中小微企业延续缓缴税费有关。
2、9月公共财政支出小幅回落，防疫卫生类投入加大、基建支出延续下行。9月一般公共预算支出25212亿元，同比增长5.4%（前值5.6%），增速较上月小幅回落。
支出结构来看，民生类支出强于基建。卫生健康支出同比增速提升13个百分点至25%，或与加大疫情防控投入有关。社会保障和教育支出仍为正增，但增速继续回落。基建类支出延续负增，且降幅明显。其中，交通运输类增速由-2%扩大至-18%，城乡社区事务支出增速降至-14%，农林水事务、环保类支出降幅收窄，但仍未转正。科技类支出大幅降低。
进度方面，1-9月公共财政收入完成进度为72.9%，近五年同期平均完成程度为80%，差距逐渐扩大；公共财政支出完成进度占全年71.3%，处于疫情以来的平均水平。与过去5年对比，财政收入四季度追赶进度的速度会有所提高，但由于前三季度财政收入有较大缺口，我们认为，收入达成年初预算目标的压力较大。支出方面，2020年后进度前慢后快、预计今年四季度支出进度加快，完成全年预算目标的概率较高。
3、政府性基金收入大幅回落，土地量价皆弱；支出增速持续下行，专项债微量发行；10月5000亿结存限额已落地，下月支出将回升。
前三季度全国政府性基金收入为45898亿元，同比降低24.8%。9月政府性基金收入5919亿元，同比增速为-19%（前值-2%），广义财政收入大幅回落。土地出让金收入为4803亿元，降幅由8月的-5%扩大至-26.4%。9月土地成交量价再次下探，土地成交价累计增速降低4个百分点至-46%、土地累计成交面积下降3个百分点，增速为-53%。地产景气度仍差、拿地继续下行，对地方政府性基金造成拖累。支出方面，9月政府性基金支出7254亿元，支出同比增速为-40%（前值-8.8%），降幅提高约31个百分点。8月专项债发行516亿元，9月新增发行规模再次下降，仅241亿元。前三季度累计发行新增专项债35432亿元，剩余当年额度1068亿，叠加5000亿元结存限额，四季度还剩余约6000亿元专项债额度。10月1日-25日，新增专项债发行4037亿元，体现各地已发行使用了80%的专项债结存限额。根据9月7日国常会的要求，各地要于10月底前发行完毕，目前来看基本可以完成。专项债额度向成熟项目多的地区倾斜，主要支持基础设施建设、新能源及新基建等领域。在此基础上，预计10月政府性基金支出将有所回升，再往后，广义财政支出动能需增量政策接续发力。
进度来看，1-9月政府性基金收入完成预算进度的46.5%，近五年同期平均进度为71.8%，政府性基金收入完成进度大幅不及往年，地产的低迷使土地财政收入一再减少，缺口较大。我们推断，今年政府性基金收入达到预算进度的可能性较低，或将5年来首次未达到预算目标。政府性基金支出进度58%，略低于往年同期进度。今年专项债靠前发力，较早完成发行目标，进度到9月开始落后。10月的5000亿结存限额或对广义财政支出形成支撑。预计年底前可能下达2023年专项债提前批额度，为后续稳投资做准备。
风险提示
财政政策不及预期，政策执行力度不及预期。
