宏观点评：9月可能是今年两本账支出力度最弱的月份
事项：
2022年前三季度全国一般公共预算收入153151亿元，同比下降6.6%；一般公共预算支出190389亿元，同比增长6.2%。全国政府性基金预算收入45898亿元，同比下降24.8%；全国政府性基金预算支出80294亿元，同比增长12.5%。
平安观点：
9月公共财政收入同比增长8.4%，高于8月的5.6%；不过9月留抵退税规模基本为零，剔除留抵退税影响后，9月公共财政收入同比要低于8月的9.3%。分税种看：1）个人所得税延续高增，且在主要税种中增速最高，可能和个税按累进税率征收有关。2）国内增值税同比回升，但剔除留抵退税影响后是回落的，可能和大宗商品走弱有关。3）低基数推动土地和房地产相关税收同比跌幅收窄，但这一趋势可能难持续，10月相关税收增速或再度回落。4）资源税当月同比大幅回落，和上游大宗商品价格走弱有关。5）国内消费税增速明显走弱，可能是因汽车、烟酒等征收消费税的行业生产走弱（国内消费税主要在生产环节征收）。6）企业所得税跌幅扩大，由于9月企业所得税缴纳规模通常较小，因此其同比波动大。税收是经济活动的滞后体现，三季度企业生产经营创造的企业所得税主要在10月征收，由于今年三季度经济延续恢复，今年10月企业所得税收入同比增速或将转正。
9月公共财政支出当月同比5.4%，已连续两个月放缓。从公共财政支出投向看，9月公共财政对基建领域的支持力度进一步减弱：一是，9月基建相关的四个支出分项合计当月同比从上月的-8.1%降至-9.9%，这是今年前9个月中同比增速最低的；二是，9月基建类支出占比从上月的22.9%小幅下降到22.4%，明显低于去年同期的26.2%。今年公共财政收入可能比预算规模低1.1万亿，假定调入资金规模不变，估算得今年四季度公共财政支出同比平均为-3.4%，较前三季度的支出增速6.2%明显回落。
专项债使用空窗期拖累9月政府性支出。全国政府性基金和土地出让金收入的当月同比，分别从8月的-2.0%和-4.9%，大幅下降至9月的-19.2%和-26.4%。9月政府性基金支出当月同比-40.4%，是2012年公布数据以来单月增速最低的。主要原因是新增专项债资金主要在前8个月拨付，而专项债结存限额主要在10月发行，因此9月是专项债资金使用的空窗期。
四季度财政支出压力可能有所缓解。今年9月公共财政+ 政府性基金两本账支出同比-10.0%，今年首次转负。在调入资金不变的情况下，将5000亿专项债结存限额考虑进去，估算得今年四季度两本账支出同比平均为-4.3%，高于9月的增速。因此我们认为，9月可能是今年公共财政+政府性基金这两本账支出力度最弱的月份。
