低利率环境下财富管理市场发展与驱动（二）： 以中国台湾为例

　　1、上世纪90年代以来，中国台湾地区经济从高速增长转向中低速增长，经济增长放缓；产业结构向信息技术转型升级，固定资产投资对经济贡献降低，资金利率开始进入持续下行周期。

　　2、在此过程中，中国台湾居民人均GDP不断增长，目前已突破3万美元。期间家庭财富亦不断积累。居民资产配置中，房地产占比降低，金融资产占比上升。金融资产配置中，居民更青睐久期更长的保险、养老金产品。由于岛内经济与金融市场狭小，中国台湾居民除了配置本土金融产品以外，还较为青睐投向境外的金融产品。

　　3、中国台湾地区公募基金、专户理财产品规模在2018年之前，总规模增长几乎停滞。近几年规模在ETF产品大幅增长的情况下才显著扩张。背后驱动因素或与全球流动性宽松，金融创新与居民投资理念改善，以及政府部门推动一系列金融产品发行有关。

　　4、利率趋势性下行对居民资产投向与机构资产配置均有显著影响。中国台湾地区包括公募基金、专户产品、养老金在资产投向上，投向海外的占比不断提升，这种变化尤其在债券类资产上体现。显示出资方对高收益资产的追求，只能通过购买海外股票、债券，以规避本土资产预期回报偏低的现实。当然，低利率环境对资产配置的影响弹性，需要通过诸如本地金融制度，全球流动性、投资理念等方面产生杠杆放大的作用。海峡两岸同文同种，中国台湾地区居民资产结构变化及机构资产配置方向变化，值得大陆地区借鉴。