经济触角：猪肉价格升幅可控；全年CPI走势实现3%左右

　　受能源、粮食、原材料价格上升影响，国外通胀情况严重。相反，内地通胀虽然按月上升，但仍然相对温和。今年6月份，全国CPI同比上涨2.5%，涨幅按月扩大0.4个百分点。其中，变动最为显著的是猪肉价格，同比下降6%，降幅较上月收窄15.1个百分点，且跌幅连续四个月收窄。展望下半年，猪价即将迎来上行周期，迭加原材料价格走高，内地或将迎来一波「输入性通胀」。但考虑到内地当局持续加强粮食、煤炭等重要商品的供应，预期今年下半年通胀或将续温和上升，全年CPI将实现3%左右水平。

　　内地CPI占比以食品烟酒为主。根据国家统计局，内地CPI自2016年以来一直由八大类构成，包括食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务。按类别划分，根据彭博数据显示，食品烟酒占整体CPI约30%，当中，猪肉权重最高，其次是鲜菜。居住占整体CPI的23%。至于医疗保健占比排名第三，占9.3%。交通和通信、衣着则分别占8.5%及8%。

　　猪肉价格即将开启上升周期。猪肉价格近月快速上涨，今年1月时，猪肉价格同比下跌41.6%，但4月份的同比跌幅已收窄至33.3%，5月份的跌幅进一步收窄至21.1%，6月份更是仅同比下跌6%。而据农业农村部监测，自6月13日以来，生猪及猪肉价格连续三周同比及环比双涨。猪肉价格明显已进入新一轮上升周期。内地猪肉价格进入上升周期，由多项因素带动。首先，2021年9-10月，生猪价格跌至低位，期内能繁母猪数量下降较快，今年首季仔猪出生数量较少，亦导致生猪出栏数量不足。与此同时，饲料(主要为玉米)等价格上升明显，亦令养猪成本上升。

　　猪肉价格下半年料升幅可控。根据农业农村部于7月13日在河北省沧州市召开的生猪生产座谈会表示，6月底和7月初生猪价格上涨幅度较大，主要受部分养殖场户压栏惜售和二次育肥等因素影响。不过，由于当前生猪生产形势总体稳中向好，能繁母猪产能充足，后期不具备持续大幅上涨的基础条件。农业部同时表示，将坚决实施生猪产能调控方案，保持生猪产能继续稳定在合理区间。抓好非洲猪瘟常态化防控，确保疫情形势平稳不反弹。因此，预期猪肉价格即使有所上升，但上升幅度仍然可控。

　　国外通胀问题短时间难解决，惟内地全年通胀料保持温和增长。国际能源及粮食价格大幅上涨，全球主要经济体通胀居高不下，近月更再创新高。相反，中国内地物价持续运行在合理水平，今年上半年CPI平均上涨1.7%，涨幅明显低于其他主要国家。今年以来，内地当局深入贯切落实党中央、国务院决策部署，持续加强粮食及煤炭等重要商品产供储销体系建设，以确保物价基本稳定。具体工作包括全力稳定粮食生产，加强调控稳定生猪产能，强化蔬菜产销。数据显示，今年内地夏粮再获丰收，总产量2948亿斤，增产29亿斤。在各项措施下，令内地食品价格自俄乌冲突以来仅上升1.4%左右，远低于欧美国家7.5%至9.5%的增幅。至于能源价格方面，内地首五个月全国煤炭产量18.1亿吨，同比增长10.4%，当局正透过稳煤价来稳电价、稳定用能成本。整体而言，预期中国内地全年3%左右的CPI预期目标是可以实现的。