稳增长政策见效，经济恢复加快

　　2022年二季度开端受国内疫情反复、国际国内经济环境仍面临严峻挑战影响，经济受冲击较大，但随着疫情好转，叠加国内稳增长措施密集出台，稳增长政策作用持续显现，经济基本面逐渐得到修复，二季度经济抗住压力实现正增长。最终数据显示6月多项经济指标表现均超出市场预期。值得注意的是，当前经济恢复尚不均衡，疫情扰动或将持续，国际国内经济环境仍面临严峻挑战，为了推动经济加快恢复，下半年稳增长政策还需持续发力。

　　从供给端看，尽管前期国内多地新冠疫情出现反复，对产品生产和交付带来不利扰动，但随疫情冲击边际缓解，在一系列稳增长政策的刺激下复工复产进度表现较好。2022年6月规模以上工业增加值同比增长3.9%，从环比看，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。

　　从需求端看，6月以来疫情得到稳步控制，管控措施陆续放开，交通物流主干道进一步畅通，商品零售额同比由负转正，促消费政策初显成效，金银珠宝类、化妆品类等可选消费零售额同比显著回升，同时减半征收车辆购置税、开展新一轮新能源汽车下乡等措施促使汽车消费大幅上升，促使6月份社会消费品零售总额同比增长3.1%，较上期回升9.8个百分点。基建投资加快是投资增速好于市场预期的主要原因，而房地产开发投资继续走弱一定程度上拉低了投资增速。6月固定资产投资累计同比增长6.1%，增速较上期下降0.1个百分点，其中基建投资同比增长7.1%。国内疫情扰动减轻，社会复工复产有序推进，叠加稳外贸政策持续发力，支撑出口增速保持景气增长，6月份出口3312.6亿美元，同比增长17.9%，较上期回升1.0个百分点。6月份全球大宗商品价格涨幅趋弱，价格因素对进口增速的支撑进一步削弱，国内生产需求修复缓慢，叠加高基数效应对进口增速产生一定影响，6月份进口2333.2亿美元，同比增长1.0%，较上期下降3.1个百分点。

　　价格方面，6月CPI同比上涨2.5%，较上月上升0.4个百分点，环比不变，较上月上升0.2个百分点。食品环比下跌、非食品环比抬升造成此次CPI环比不变，食品同比、非食品同比抬升推动本月CPI同比上升。PPI同比上涨6.1%，较上月回落0.3个百分点，环比不变，较上月回落0.1个百分点。上游加工行业环比回落带动生产资料价格的回落是造成PPI环比回落的主要原因，采掘、加工行业同比回落带动生产资料同比的回落是造成PPI同比回落的主要原因。

　　货币金融方面，6月社会融资规模5.17万亿，较去年同期大幅多增1.47万亿；新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6900亿元；狭义货币（M1）余额67.44万亿元，同比增长5.8%，较上期提高1.2个百分点；广义货币（M2）余额258.15万亿元，同比增长11.4%，较上期提高0.3个百分点。疫情影响收敛叠加稳增长政策效果持续显现，信贷和政府债助推本月社融大幅改善；基建投资项目全力推进，叠加楼市政策的松动，经济修复预期日益增强，中长期贷款大幅回升，信贷结构较前期大幅优化，经济预期边际好转；信贷大幅扩张、财政支出力度加大及疫情引致储蓄增加共同支撑M2同比增速回升，同时M2-M1剪刀差收窄，未来预期出现好转。