1月金融数据点评：1月份社融增量大幅回升
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2月10日,央行公布2023年1月份金融数据，1月份人民币贷款新增4.9万亿元、同比多增9227亿元；新增社融5.98万亿元、同比少增1959亿元，1月末社融存量增速9.4%、较上月回落0.2个百分点；1月末M2同比增长12.6%，较上月上行0.8个百分点，M1同比6.7%，较上月末上涨3个百分点。（中国人民银行）
点评
新增社融大幅超预期。从总量看，1月新增社融5.98万亿元，预期为5.4万亿元，同比少增1959亿元；1月末社融存量增速达到9.4%，较上月回落0.2个百分点，信贷社融规模明显好于市场预期，充分展现出疫情扰动消退以及前期稳增长政策持续发力，社融走强，效果显现。
分结构来看，1月新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，企业部门的信贷需求强于居民部门。1月居民短期贷款新增2572亿，其中，短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元，春节假期期间，消费回暖，中长期贷款改善超出预期。当前稳地产政策频出，在房地产政策边际改善带动下，居民改善型住房需求得到了支持，居民购房需求有望逐步回暖。1月企业短期贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，票据融资减少4127亿元。1月企业中长期贷款需求大幅改善，政策支持和基建发力都是重要影响因素。而票据融资大幅减少，说明实体融资需求稳增长政策的助力出现了明显修复，信贷结构迎来了改善。
直接融资方面，1月政府债券净融资新增4140亿元，同比少增1886亿元，今年财政靠前发力，地方政府债券发行节奏前置，政府债融资总体平稳。1月份企业债券净融资1486亿元，同比少4352亿元，企业发行债券的意愿较低。
M1、M2均维持较高增速。1月M2同比增速12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。1月M1同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高3个和8.6个百分点。M1与M2剪刀差较去年12月出现明显缩窄，企业的经营和投资活动显著改善。
风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。
