宏观周报：国内LPR或将维持不变 海外美联储降息造打压
周一，1月22日。中国2024年1月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）。
周四，1月25日。美国2023年四季度及2023全年GDP。
周五，1月26日。美国2023年12月PCE同比；美国2023年12月核心PCE同比。
综合来说，2023年中国GDP实际增长5.2%，超预期目标的5.0%，经济走势总体企稳。2024年，预计GDP目标仍有望设定为5.0%，践行“稳中求进、以进促稳、先立后破”；国有和民企工业增加值寻求结构改善；财政支出是消费重要支撑；对外出口有望回补缺口；民间投资有望继续好转；房地产竣工或维持增长；物价下半年有望修复。2024年1月1年期MLF投放量9950亿元为历史第5高，从而本月净投放量为2160亿元，净投放量规模虽不大但总体维持超额续作。结合2023年12月PSL重启，本月MLF投放量未超历史最高值，或许是考虑到PSL在本月实际开始资金投放，各货币政策工具之间形成配合使用。货币政策数量型操作本月仍然较为积极，或进一步助力物价水平改善。1月22日是1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）操作窗口，由于政策利率MLF维持不变，且人行2024年货币政策更加注重“有效性”，预计LPR也将维持不变。美国12月零售环比超预期录得0.55%，同比录得5.59%为2023年1月以来的新高，显示出美国居民消费意愿较强，对经济预期相对较好。1月25日将发布美国2023年四季度GDP，并且1月26日将发布美国12月PCE同比数据，叠加此前12月CPI同比录得3.4%，因此四季度GDP（wind预期为1.8%）或仍具有相对理想的增长，12月PCE同比或仍然较为坚挺，美联储仍需抗通胀，从而进一步打压了市场关于美联储1月31日降息的预期，目前1月降息的可能性较小。并且，根据CME利率期货显示，截至1月21日，市场关于美联储3月（3月20日）降息的概率也大幅降低至46.2%，较1周前降低约30个百分点。我们对美联储降息的预期由此前的7月调整至6月，主要考虑到当前物价水平仍然较高以及美联储可能降低缩表规模的情况，反映出美联储需要平衡抗通胀和防止后期经济过度紧缩。
