12月经济数据解读：整体符合预期
投资要点：
GDP温和修复。2023年我国经济温和修复，GDP总值1260582亿元，同比增长5.2%，完成全年5%的经济增长目标。预计2024年实际GDP增速将达到5%，经济延续修复势头。
工业生产动力偏弱，服务业低基数下保持较快增长。2023年全国规模以上工业增加值比上年增长4.6%，服务业增加值比上年增长5.8%。受需求及预期偏弱的影响，企业采取低库存的生产经营策略。展望2024年，随着补库周期持续进行，工业增加值有望企稳回升，服务业生产指数承压。
固定资产投资稳健增长，全年表现符合预期。12月固定资产投资（不含农户）录得4.2万亿元，同比增长4.1%；全年固定资产投资（不含农户）录得50.3万亿元，同比增长3.0%，表现符合预期。
基建：年末发力，增速提升。基建投资累计同比+8.24%，主要系特别国债第二批项目陆续落地带动水利投资增长所致。预计24年基建增速小幅提升至8.5-9.0%。
制造业：韧性劲显，表现亮眼。制造业投资增速提升至+6.5%，汽车、食品、通用设备和有色金属为主要拉动项。预计24年将开启补库周期，制造业投资同比增长6.0%-6.5%。
房地产：销售不及预期，房地产投资降幅扩大。受房屋销售不佳，房企预期偏弱影响，本月房地产累计降幅进一步扩大至-9.6%。预计24年房地产投资仍将下行，三大工程形成一定拉动，整体降幅收窄为-7.0%至-6.5%。
社零消费当月有小幅超预期表现。2023年社零全年增速达7.2%，12月当月同比7.4%（预期7.2%）。主因一是服务零售保持较快增长，二是可选消费有所增多。整体社零消费经过2023年的持续修复，2024年的增速或将有所放缓，预计2023Q1较高基数可能形成一定压制，但在春节出行带动下，2024Q1社零增速依旧有不俗表现，有望超6%。
风险提示：国内经济复苏磨底；政策实施效果空间收窄；房产销售超预期下降；三大工程实施亟需落地；企业投资意愿尚待好转；消费修复程度不及预期。
