大类资产风险定价周度观察-4月第2周

　　4月第1周各类资产表现：

　　4月第1周，美股三大指数均涨跌不一。Wind全A上涨1.82%，日均成交额上升至12066亿元。30个一级行业中22个行业实现上涨，通信、计算机和电子表现相对靠前；食品饮料、汽车和煤炭表现靠后。信用债指数小幅上升0.15%，国债指数小幅上升0.05%。

　　风险提示：地缘冲突进一步升级；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧

　　权益

　　4月第1周，A股整体赔率与上周持平，Wind全A的风险溢价略低于【中性】水平（中位数下0.1倍标准差，47%分位）。沪深300和上证50的风险溢价分别下降至56%分位和65%分位、中盘股（中证500）的风险溢价分别上升至21%分位。金融、周期、成长、消费的风险溢价为54%、57%、61%、46%分位。

　　4月第1周，各风格股拥挤度有不同程度上升。大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值、小盘成长的拥挤度分别为74%、54%、80%、40%、73%、61%历史分位。4月第1周，30个一级行业的平均拥挤度维持57%分位。当前拥挤度最高的为通信、计算机和传媒，分别为96%、96%和95%分位，需要开始警惕交易层面上过于拥挤的风险。房地产、汽车和电力设备及新能源的拥挤度最低。