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大类资产配置月报第28期：2023年11月：美债触及阶段性顶点，全球风险资产有望回暖
美联储11月议息会议大概率不加息，美债利率恐延续高位震荡
美联储11月议息会议大概率不加息，美债利率恐延续高位震荡。10月中下旬公布的美国经济数据超预期后，市场担忧美国居民消费和经济增速韧性推动美联储维持更长时间的紧缩政策，受此影响美债收益率持续向上，10Y和30Y美债收益率一度突破5%。而10月26日公布的美国三季度GDP环比折年率最终为4.9%，高于市场预期4.3%，为美国经济保持韧性提供进一步支撑。我们认为，美联储主席鲍威尔表态后续美联储可能继续维持较长时间的高政策利率，“乐见”美债收益率继续上行以替代美联储进一步上调政策利率，叠加近期就业和通胀仍处于有序回落中，11月议息会议加息概率极低。但美债收益率难以显著突破5%。按照实际利率+通胀水平的两因素框架来看，美国国会预算办公室预计未来10年美国潜在GDP增速低于2%，考虑到通胀粘性后CPI可能在3%维持较长时间，因此综合来看10Y美债收益率中枢在5%附近，难以显著突破5%
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