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CPI上行逢高有所回落，PPI下行趋势或见拐点
2022年8月，CPI同比上涨2.5%，较上月回落0.2个百分点，环比下跌0.1%，较上月回落0.6个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，较上月下降约0.1个百分点；新涨价影响约为1.7个百分点，较上月下降约0.1个百分点。食品价格回落是此次CPI回落的主要原因。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.80%，涨幅较上月不变，显示需求复苏温和，总体价格平稳增长。我们预测8月份CPI同比增长2.7%，高于实际结果0.2个百分点，但好于市场预期，主要是对国际油价下行和疫情影响服务的估计不足，导致对非食品项高估了0.2个百分点。
2022年8月，PPI同比上涨2.3%，较上月回落1.9个百分点，环比下跌1.2%，较上月上升0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为2.5个百分点，较上月下降约0.7个百分点；新涨价影响约为-0.2个百分点，较上月回落1.2个百分点。生产资料价格回落依然是造成PPI继续下跌的主要原因。我们预测8月份PPI同比上涨2.9%，高于实际结果0.6个百分点，但仍好于市场预期，误差主要来源是对生产资料价格下行的估计不足。
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