宏观周报：欧美继续紧缩，国内压力在哪里？

　　一周大事记

　　国内：央行下调外汇存款准备金，重点产业领域继续布局。8月财新中国服务业PMI为55.0%，此前公布8月财新制造业PMI为49.5%，数据显示制造业受高温限电的冲击大于服务业，且制造业的需求仍有待提振；6日，工信部举行“新时代工业和信息化发展”系列新闻发布会第五场，会议制定专项政策文件，强调加快智能装备产业化，推动重点领域数字化发展，5G、新能源等热点产业链仍是后续关注热点；7日，外汇局公布截至8月末，我国外汇储备规模为30549亿美元，较上月下降492亿美元，9月，由于美联储或继续加息，强势美元短期或将持续，我国外汇储备规模短期内或延续小幅波动的趋势，但总体来看我国人民币汇率仍保持相对强劲；9月5日，央行在5月下调外汇存款准备金率1个百分点基础上，再次决定自9月15日起，下调外汇存款准备金率2个百分点至6%，短期内美联储鹰派加息，强势美元对人民币汇率走势仍会造成一定压力，但长期看来，人民币汇率有望在均衡水平附近运行。

　　海外：欧央行再加息75基点，美国加息预期再升温。当地时间9月5日，OPEC+同意在10月份减产10万桶/日，此次减产虽然规模有限，但向市场传递OPEC+产量政策存在转向的可能性，且OPEC+可随时根据需要对产量政策进行调整；同日，特拉斯成为英国新一任首相，目前英国经济面临着能源紧张、通胀高企、经济衰退等挑战，后续新首相针对高通胀、能源危机、经济收缩等经济问题的应对举措值得关注；当地时间7日，日元兑美元续创新低，日元持续下跌一方面是因为美日货币政策背离，另一方面，自今年3月以来持续加息，美债收益率不断攀升，日本经济复苏仍面临着物价上涨、疫情、货币贬值等重重考验，在日美利差或继续扩大、日本经济疲软等背景下，日元贬值态势或有所延续；同日，联邦基金期货最新显示，美联储9月加息75个基点的可能性为75%，随着美联储再次大幅加息的预期升温，美国基准实际收益率跃升至2019年以来的最高水平，更高的实际收益率和疲软的全球背景将对股票和信贷等风险资产有不利影响；当地时间7日，美联储褐皮书显示尽管通胀放缓，但高物价、劳动力市场紧张和经济不确定性让美国经济增长前景整体疲软，未来6至12个月需求有可能进一步放缓；当地时间8日，欧央行大幅加息75个基点，后续或将进一步加息，需密切关注后续经济数据和政策节奏。

　　高频数据：上游：布伦特原油周环比下降5.25%，铁矿石价格周环比下降0.37%，阴极铜价格周环比下降1.55%；中游：9月PTA产业链负荷率均值较前一周下降0.70%，螺纹钢价格周环比下降0.78%，动力煤价格周环比上涨0.69%；下游：房地产销售周环比下降，汽车零售表现较强；物价：蔬菜价格周环比上涨3.71%、猪肉价格周环比上涨2.59%。

　　下周重点关注：中国8月社融规模、新增人民币贷款、M0、M1、M2（周一）；欧元区9月ZEW经济景气指数、美国8月CPI（周二）；美国8月PPI、IEA公布月度原油市场报告（周三）；8月国内信贷、9月MLF、美国9月10日当周初次申请失业金人数（周四）；8月欧盟、欧元区CPI（周五）。

　　风险提示：国内疫情散发超预期，地缘冲突超预期，海外经济下行超预期。