2023年12月PMI点评：建筑业景气显著扩张

　　事件：

　　12月31日，国家统计局公布12月PMI指数，制造业PMI为49、前值49.4；非制造业PMI为50.4、前值50.2。

　　制造业PMI持续回落，市场需求仍显不足

　　制造业PMI持续回落，新订单指数拖累较大。12月，制造业PMI录得49%、较11月回落0.4个百分点。主要分项中，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数均有所下滑，分别较11月回落0.5、0.7、0.3、0.2个百分点至50.2%、48.7%、47.7%、47.9%；供货商配送时间较11月持平，为50.3%。

　　需求偏弱拖累采购量指数，假期临近企业经营预期小幅上升。12月，新出口订单指数较11月下降0.5个百分点至45.8%。需求拖累下，采购量指数回落0.6个百分点至49%。受元旦、春节临近带动，企业生产经营预期指数整体上升0.1个百分点至55.9%。产成品库存、在手订单指数分别下降0.4、上升0.1个百分点至47.8%、44.5%，终端需求仍待修复。生产支撑下，工业品价格有所回升。12月，主要原材料购进价格指数上升0.8个百分点至51.5%。高频数据上看，12月末南华工业品指数再度升至4000点上方，尤其是金属指数涨幅较大、较上月末回升140点以上。原材料价格反弹，主要是生产端有所支撑，电解铜杆、PTA等开工率维持高位，对相关金属及能化商品价格有一定提振。

　　不同规模企业PMI均有所下滑。12月，大、中、小型企业PMI分别较11月下降0.5、0.1、0.5个百分点至50%、48.7%、47.3%。大型企业产需均有回落，生产、新订单指数仍处于扩张区间；外需拖累扩大，新出口订单下降2.8个百分点至45.3%。中、小企业产需仍偏弱，新出口订单有所改善，分别回升1.3、6个百分点至46.3%、46.9%。

　　建筑业景气显著扩张，服务业持平上月

　　非制造业PMI回升，综合PMI产出指数持续回落。12月，非制造业PMI回升0.2个百分点至47.5%，综合PMI产出指数仍处于扩张区间、边际回落0.1个百分点至50.3%。非制造业行业中，建筑业景气度明显有所回升、商务活动指数上行1.9个百分点至56.9%；服务业商务活动指数与上月持平、录得49.3%。

　　建筑业PMI显著扩张，从业人员指数涨幅最大。建筑业分项中，新订单、从业人员指数分别提升2、3.5个百分点至50.6%、51.7%。行业盈利压力有所好转，销售价格指数回升0.4个百分点至51.7%、反超投入品价格的51.4%。增发国债项目落地、地产“三大工程”加速布局下，建筑业活动预期指数大幅上升3.1个百分点至65.7%。

　　服务业PMI走平，寒潮影响下出行、运输相关行业活跃度偏弱。服务业分项中，新订单、从业人员指数分别回升0.1、下降0.4个百分点至47%、46.3%。寒潮影响下，12月以来全国整车货运、水路运输量等一度明显回落，拖累相关行业表现。元旦、春节等假期临近，服务业活动预期指数维持较高景气，边际提升0.1个百分点至59.4%。

　　12月制造业PMI持续回落，市场需求仍显不足。广义财政支出提速、增发国债项目落地、地产“三大工程”加速布局背景下，建筑业景气显著扩张，政策效果初步显现。中央经济工作会议明确“以进促稳、产业升级”，高技术制造等新动能增长势头较好。综合来看，各项政策对于经济的支撑效果有望进一步显现，不必对增长前景过于悲观。

　　风险提示

　　经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。