宏观报告：美国8月通胀高于预期

　　核心CPI环比涨幅在8月走高

　　住房、食品和医疗价格指数环比上涨，而汽油价格指数环比下跌

　　美联储可能仍将进一步大幅收紧货币政策

　　8月CPI数据高于市场预期。9月13日，美国劳工统计局（BLS）公布，8月美国CPI和核心CPI环比分别上升0.1%和0.6%，而此前市场预期环比下降0.1%和上升0.3%（7月：环比分别持平和上升0.3%）。同比来看，CPI和核心CPI同比分别上涨8.3%和6.3%，也高于市场预期的同比上涨8.1%和6.1%（7月：同比分别上涨8.5%和5.9%）。住房、食品和医疗价格指数是推动整体CPI环比上涨的主要原因。与此同时，汽油价格指数下跌，抵消了部分涨幅。

　　核心CPI的上涨显示出广泛的通胀压力。1）能源：8月能源指数环比下跌5.0%（同比上涨23.8%），此前7月环比下跌4.6%。其中，汽油分项指数继7月环比下跌7.7%后，8月环比下跌10.6%（同比上涨25.6%）。然而，8月电力和天然气分项指数环比仍分别上涨1.5%和3.5%、同比分别上涨15.8%和33.0%（7月：环比分别上涨1.6%和下降3.6%）。2）食品：8月食品价格指数环比上涨0.8%（同比上涨11.4%），此前7月环比上涨1.1%。8月家庭食品和外出就餐分项指数环比分别上涨0.7%和0.9%、同比分别上涨13.5%和8.0%（7月：环比分别上涨1.3%和0.7%）。3）住房：住房价格指数8月环比增长0.7%（同比增长6.2%），此前7月环比增长0.5%。8月主要住宅租金和业主等价租金分项指数环比均上涨0.7%、同比分别上涨6.7%和6.3%（7月：环比分别上涨0.7%和0.6%）。在连续两个月下降（7月：环比下降2.7%）后，8月非居家住宿分项指数环比上升0.1%（同比上升4.0%）。4）其他分项：8月医疗、家居及运营、新车、机动车保险、教育价格指数均出现增长，环比分别上涨0.7%、1.0%、0.8%、1.3%、0.5%（7月：环比分别上涨0.4%、0.6%、0.6%、1.3%、0.1%）。机票价格、通讯和二手机动车价格指数环比分别下降4.6%、0.2%和0.1%（7月：环比分别下降7.8%、0.4%和0.4%）。

　　我们的观点：此次发布的CPI数据显然未能提供任何令人信服且有力的证据以证明通胀正在实质性地、持续性地向2%的目标下降。相反，数据显示，通胀压力可能比此前预期的更持久和具有粘性，这将促使美联储继续大幅收紧货币政策。最近几周，包括美联储主席鲍威尔和副主席布雷纳德在内的美联储官员重申了他们控制通胀的决心，这些言论强化了市场对美联储在9月20-21日召开的FOMC会议上再次加息75个基点的预期。最新发布的CPI数据为美联储在下次会议上加息至少75个基点提供了理据，此外美联储放缓或暂停加息的时间点可能进一步延后。我们预计，美股市场近期将继续面临下行压力且波动性加剧。