6月进出口数据点评

　　投资要点

　　以美元计价，2023年6月出口金额同比-12.4%，低于万得一致预期-10.2%，前值为-7.5%（2023年5月同比）；6月进口金额同比-6.8%，低于万得一致预期-3.8%，前值为-4.5%。

　　出口方面分量价来看，6月主要出口商品量价齐跌，价格相对影响更大。南华综合指数与出口价格指数(HS2)相关性较强，6月南华综合指数较5月上涨2.45%，月涨幅创2022年9月以来新高。PMI新出口订单与出口数量同比指数(HS2)相关性较强，6月PMI新出口订单为46.40，自2023年2月以来持续下降。

　　分地区看，6月对主要生产国出口同比增速较5月变化较小，下降势头均有所减缓。对韩出口同比增速小幅增加0.5pct至-19.8%，对日出口同比增速下降2.3pct至-15.6%，对东盟出口同比增速下降0.9pct至-16.9%，其中对越南增加7.1pct至-16.3%。对主要消费品国家或地区出口同比增速较5月大多下行，对美出口增速下降5.5pct至-23.7%，对欧盟出口增速下降5.9pct至-12.9%，对英国出口增速下降13.9pct至-10.2%。对俄罗斯出口增速下降23.4pct至90.9%，继续维持高位。

　　6月出口总体呈现量价齐跌，其中价的影响更大。分商品来看，劳动密集型产品均价降幅较大，而机电产品均价相对坚挺，手机、集成电路、家用电器均价同比增速基本保持稳定的同时出口总额增速继续提升。汽车延续上半年亮眼表现，均价同比增速超出去年同期。

　　运价方面，6月出口集装箱运价指数由月初930.97继续下行至895.72，多数地区运输需求缺乏进一步增长动力，主要航线市场运价走低，仅澳新、波红航线小幅上涨。

　　6月进口继续低于预期，但结构较5月有较大变化。能源类煤、原油、成品油、天然气总体价跌量升。国内产量充足和下游需求疲软等多重因素叠加，铜铁矿砂、钢材、未锻轧铜及铜材进口增速下降，机电产品、高新技术产品、集成电路增速下行有所放缓，但机床进口增速大幅下降。汽车（包括底盘）、汽车零部件、飞机同比增速保持增长。

　　从6月出口数据看，去年高基数影响仍然存在，海外需求相对疲软。6月欧元区制造业PMI43.6，降至37个月以来的最低水平，预计外需短期内难以恢复。从上半年数据看，出口结构调整优化符合预期。根据海关总署介绍，上半年机电产品出口同比增长6.3％，占出口总值的58.2％。其中电工器材、汽车及其零配件、通用机械设备分别增长27.7％、58.5％、12.2％。同期劳动密集型产品出口增长0.04%。机电产品保持了较强的韧性，有望进一步支撑出口增速。

　　上半年我国对“一带一路”沿线国家进出口增长9.8％，高出整体增速7.7个百分点。但站在全年角度，类似于2021年的我国相对于其他生产国的生产优势将减弱，我国出口份额仍然存在竞争压力。外需偏弱叠加价格因素对出口的贡献大概率减弱,我们维持出口增速将较2022年中枢下移观点不变。

　　风险提示：经济失速下滑、政策超预期宽松