2023年12月人民币汇率市场预测：汇率POLL：短期进入平衡区

　　主要观点

　　人民币汇率主流预期变为进入平衡区

　　按照路透最新的人民币汇率POLL（未来1个月、3个月、6个月、12个月后的期末汇率预测）看，市场对人民币汇率中短长期走势的预期由“缓慢回升”，变为进入相对均衡区，未来3Q人民币兑美元汇率走势或相对平稳。我们认为，市场虽然没有形成持续升值预期，但贬值预期已基本消退。最新市场预测中值的未来4期值（2023年12月底、2024年2月底、5月底、11月底）分别为7.16、7.18、7.16、7.01。可见，市场对人民币汇率的中短期走势预期已转为走平，但远期回升仍是主流看法。

　　市场对汇率前景预期较为稳定

　　从市场对汇率的持续平稳预期情况看，我们认为市场对人民币汇率贬值的预期虽已消退，但回升预期并不强烈，汇率逆周期管理政策或也将延续。在当前中美关系改善叠加美联储加息结束并转向的预期升温场景下，我们认为利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升；通货膨胀差对汇率的影响将逐渐体现，经济发展前景差异将再度成为汇率的方向性影响力量，我们认为人民币兑美元“稳中偏升”的态势将逐渐确立，未来市场预期变化方向或是升值。

　　汇率走稳有助稳固中国资本市场回暖基础

　　汇率短期预期虽然转向平稳，但远期回升的预期不变。我们仍然认为，汇率走势主导因素或转向经济和通胀，人民币汇率的中长期运行趋势不变，人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价，再现稳中偏升的趋势。中国经济缓复苏进程不变，政策预期平稳，在汇率“稳中偏升”预期增强的情况下，我们认为随着市场对地缘政治事件的适应性上升，以及国内楼市和债务化解的明朗化，资本市场运行回暖基础更趋稳固，未来或呈现平稳中回暖、波动中上“扬”的态势。

　　风险提示

　　俄乌冲突扩大化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。