1-11月财政数据点评：疫情拖累公共财政预算支出进度
留抵退税完成叠加电商旺季来临，税收对财政收入的贡献度持续提升；疫情拖累公共预算各项支出进度；11月土地出让金安排的相关支出同比降幅明显收窄。
11月公共财政收入实现12121.00亿元，较去年同期增长24.62%，增幅较上月走扩8.97个百分点。其中，当月税收收入实现10247.00亿元，同比增速实现28.38%，增幅较上月明显走扩13.14个百分点；非税收入规模为1874.00亿元，同比增长7.45%，增幅较上月收窄12.08个百分点。
留抵退税完成叠加电商旺季来临，税收对财政收入的贡献度持续提升。着眼税收结构，增值税仍是11月占比最高的税种，对当月财政收入的支撑明显。11月增值税同比增长17.78%，增速较上月加快5.62个百分点，为当月税收收入贡献7.30个百分点的增速，10月为3.99个百分点。随着留抵退税对年内公共财政收入压力的完全释放，增值税对公共财政收入的贡献度持续提升。
此外，11月国内消费税同比增长156.79%，增速较上月继续加快9.62个百分点。11月是电商消费旺季，提振消费税征收范围内高档化妆品、烟、酒等商品的销售额，带动消费税收入提升。
11月全国一般公共预算支出同比增长4.80%，增速较10月回落3.91个百分点；其中，地方公共财政支出同比增长6.51%，增速较10月回落3.08个百分点。11月，在疫情因素的影响下，多领域财政支出进度放缓，卫生健康领域支出是当月财政支出增速的主要拉动力。
11月公共财政向基建相关领域支出的当月同比增速有所回落，疫情影响公共财政向基建领域的发力。具体来看，农林水支出同比下降5.45%，降幅较10月走扩3.76个百分点；城乡社区支出同比下降0.68%，降幅较10月收窄0.07个百分点；向交通运输支出同比增速仅为0.12%，增速较10月下降7.30个百分点。但我们认为，基建是后续扩内需的重要抓手，预算内支出将持续向基建投资发力。
11月地方政府性基金收入规模7995.00亿元，同比下滑12.67%，降幅较10月明显收窄9.98个百分点；国有土地使用权出让收入7147.00亿元，同比下滑13.41%，降幅较上月下降9.63个百分点。支出方面，11月地方政府性预算支出9908.00亿元，同比下降20.77%，降幅较10月收窄1.63个百分点，其中国有土地使用权出让金收入安排的支出同比下降12.16%，降幅收窄10.76个百分点。
值得一提的是，土地使用权出让收入安排的支出是基建投资的重要资金来源之一，11月该项支出降幅的明显收窄，或在为今年末、明年初形成实物工作量蓄力。
风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性；新冠疫情超预期扩大。
