预测报告：稳增长政策持续发力，经济稳步前行
要点
稳增长政策持续加力，工业经济稳步增长
基数效应叠加政策推动，社零增速或继续上涨
政策推动，投资增速或小幅上涨
基数效应，出口增速或小幅上涨
低基数效应，进口额增速或继续小幅上涨
春节因素驱动，CPI增速由负转正
需求端无明显改变，工业价格继续底部徘徊
稳增长政策发力但需求偏弱，信贷规模同比少增
稳增长政策支撑信贷但基数较高，M2同比增速回落
国内外释放积极信号，近期人民币或继续走势平稳
内容提要
尽管宏观稳经济政策持续发力，部分指标释放出经济恢复的积极信号，但中国面临的内部和外部环境仍旧复杂多变，经济下行风险犹存，国内有效需求仍底部徘徊，经济内生修复动能仍需加强，恢复和扩大需求是未来经济持续上涨的关键所在。在宏观政策的助力下，整体经济正逐步展现出企稳迹象，后期发力仍需政策连贯推动。
供给端
工业增加值：稳增长、扩内需、促改革政策继续发力提供支撑，尽管工业企业盈利增速压力仍存，但工业需求稳步复苏，工业整体开工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在复苏阶段，预计2024年1-2月工业增加值同比增长4.5%，较去年同期加快2.1个百分点。
需求端
消费：尽管降准降息、国内政策推动长期利好投资，先行指标释放需求扩张信号，但外部环境趋紧，需求依然承压，预计2024年1-2月份固定资产投资同比增长3.5%，较前期上涨0.5个百分点。
投资：万亿规模特殊国债发放、国内政策推动长期利好投资，部分指标释放需求扩张信号，但外部环境趋紧，需求端依然承压，预计1-10月份固定资产投资同比增长3.3%，较1-9月份上涨0.2个百分点。
出口：低基数效应，政策推动，外部环境释放积极信号，但海外需求仍未企稳，叠加出口管制，预计2024年1-2月份出口金额同比增长3.7%，较前期上涨1.5个百分点。
进口：宏观政策持续发力，“一带一路”峰会成功举办，叠加基数效应或将对进口增速形成支撑，但房地产去产能继续，贸易壁垒高企，预计2024年1-2月份进口金额同比增长2.6%，较前期上涨2.4个百分点。
价格方面
CPI：受年春节因素因影响，消费需求扩张，居民消费价格上涨，预计2024年2月份CPI同比增长0.7%，较前期上涨1.5个百分点。
PPI：国际油价主要受复杂国际环境影响再次反弹，国内需求不明显改变，上游生产资料价格低位继续底部徘徊，生活资料价格受中下游工业需求温和影响保持平稳，工业生产价格同比低位震荡消化，预计2024年2月份PPI同比下跌2.5%，与前期持平。
货币金融方面
人民币贷款：在稳经济、促恢复、扩内需等政策持续出台下，尤其是当前万亿增发国债的强力推动以及降准、降息等政策的短期效应明显，支撑信贷规模，但楼市回暖持续动力有待观察以及市场预期不稳仍一定程度制约信贷扩张，预计2024年2月新增人民币贷款17800亿元，同比少增300亿元。
M2：伴随央行推行稳健的货币政策精准有力，国内稳增长政策持续发力，增发国债以及降准、降息的持续落地，共同支撑M2同比增速，但去年同期基数相对较高，预计2024年2月末M2同比增长8.6%，较上期下降0.1个百分点。
人民币汇率：中美高层互动，经济基本面释放积极信号，对人民币形成支撑。但国内外货币政策保持分化、中美利差持续倒挂等负面因素对未来人民币形成压低。预计2024年3月人民币汇率在7.25～7.05区间双向波动。
