12月进出口数据点评

　　以美元计价，2023年12月出口金额同比2.3%，高于万得一致预期2.1%，前值为0.5%（2023年11月同比）；12月进口金额同比0.2%，低于万得一致预期0.3%，前值为-0.6%。

　　出口方面分量价来看，12月主要出口商品受数量影响更大。南华综合指数与出口价格指数(HS2)相关性较强，12月南华综合指数下跌0.73%，较上月由涨转跌。PMI新出口订单与出口数量同比指数(HS2)相关性较强，12月PMI新出口订单为45.80，较11月继续下降。

　　分地区看，12月对主要生产国出口改善程度较11月有所回落。对韩出口增长0.4pct至-3.1%，对日本出口增长1.0pct至-7.3%。对东盟出口增长0.9pct至-6.1%，其中，对越南、马来西亚、菲律宾分别增长4.5pct、15.0pct、3.7pct至4.3%、0.6%、-20.5%，泰国、新加坡、印度尼西亚分别下降3.7pct、7.9pct、9.5pct至-3.9%、-20.7%、-3.8%。对主要消费品国家或地区出口同比增减不一，对美出口下降14.2pct至-6.9%，对欧盟出口增长12.6pct至-1.9%，对英国增长11.9pct至7.8%，对俄罗斯下降12.0pct至21.6%。

　　低基数下12月出口略超预期，重点出口产品较11月整体量升价平。分商品看，粮食继续保持量价齐升。劳密产品中服装、箱包、纺织品、鞋靴、家具、玩具出口金额同比增速增加。电子产品中手机同比增速转负，数量和价格同比增速分别减少4.9pct、增加39.37pct至19.27%和19.70%；家用电器同比增速保持增长，数量、价格同比增速分别增加5.7pct和2.19pct。集成电路价升量跌，出口金额同比增速由12.02%回落至2.59%。汽车同比继续高增，较11月增长24.09pct至51.97%，但环比量价均有所回落。船舶同比增速下降87.15pct至28.55%，仍处于高景气度位置。

　　运价方面，2023年11月下旬红海危机爆发以来，部分船只选择绕道非洲，运输成本大幅上升，12月全月欧洲、地中海航线运价指数分别涨133.22点、231.34点，波红航线小幅下降。同时对美出口连续改善带动美东、美西航线运价指数小幅上涨。多条主要航线运价上涨推动综合指数由月初857.72上升至909.19。红海局势短期内变化预计会进一步加大运价波动，同时推升商品成本价格。

　　12月进口略低于预期，但较11月由负转正，整体数量回落价格提升，与11月相比再次显示需求端仍处修复进程，恢复基础尚不牢固。分商品看，粮食、大豆同比增速均下降，主要受数量影响。大宗商品同比增速均有不同程度增长，铁矿砂、铜矿砂、煤及褐煤、原油、成品油、天然气同比增速分别增加19.51pct、15.75pct、18.66pct、8.23pct、13.91pct、18.79pct，同样受数量增长影响较多。机床、自动数据处理设备及其零部件同比增速增加11.6pct、12.99pct至5.76%、27.36%。集成电路量升价跌，同比增速由正转负。

　　12月美国制造业PMI上升0.7至47.40，欧元区增长0.2至44.40，日本下降0.4至47.90，韩国下降0.1至49.90，整体仍处收缩区间。当前全球贸易环境面临的是一方面内部需求复苏尚不稳固，另一方面如红海危机、朝韩冲突等地缘政治事件不断加大贸易波动。

　　以美元计价，2023年1-12月进出口总值较同期下降5.0%，其中出口总值下降4.6%，符合我们年初对出口增速中枢下移的判断。与此同时，根据WTO最新数据，预计2023年我国出口的国际市场份额保持在14%左右的较高水平，显示我国出口依然具备较强的整体竞争力。展望2024年，我们预计资产端实际GDP增速平稳运行，在4-5%之间窄幅波动。随着出口结构初步转型，在新三样（电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能蓄电池）为代表的“中国创造”带动下，出口增速有望边际企稳，全年实现小幅增长。

　　风险提示：经济失速下滑、政策超预期宽松