12月进出口数据：压制因素逐步扭转，出口有望持续改善

　　核心要点：

　　1月12日海关总署公布2023年12月份和全年进出口数据：12月商品出口3036.2亿美元，同比增速上行至2.3%，商品进口2282.8亿美元，同比增速回正至0.2%，贸易顺差753.4亿美元。2023年全年商品出口金额累计3.38万亿美元，同比-4.6%，进口金额累计2.56万亿美元，同比-5.5%，贸易顺差累计0.82万亿美元。

　　出口增速加速上行，主要得益于海外零售业向补库阶段过渡、海外制造业景气度边际改善和亚洲半导体产业链加速复苏提振。第一，美国因零售业的过剩库存等原因而放缓的进口需求目前正在恢复；第二，12月欧美日经济体制造业PMI边际改善；第三，全球半导体需求改善，2024年的半导体市场规模将比2023年增加13%，这将对东亚半导体产业链生产出口带来持续支撑。从产业链国家出口来看，12月延续复苏态势，韩国出口增速5.1%，越南出口增速11%，连续四个月正增长，反映亚洲供应链在加速恢复。

　　俄印越对出口贡献率最高，对东盟欧盟、日韩产业链地区出口改善。12月对美出口同比回落至-6.9%，拖累出口增速1.07个百分点，可能是由出口商品价格的回落带来。对欧出口降幅大幅收窄，但可持续性有待观察。对东盟出口增速降幅延续改善，对产业链国家日本(-7.3%)、韩国(-3.1%)出口均呈现修复改善。主要拉动贡献国来自俄罗斯（+21.6%）、印度（+6.2%）和越南（4.3%）。

　　劳动密集型产品出口转正，汽车出口进一步加快。（1）家具类产品出口增速继续上行，同比12.4%，塑料（4.2%）、箱包（2.5%）、纺织（1.9%）等出口增速均由负转正，服装（-1.6%）、鞋靴（-11.5%）和玩具（-8.9%）出口增速降幅均收窄；（2）机电产品中，汽车出口增速保持两位数高增长下仍快速上行，家用电器、汽车零配件、通用设备仍延续高速增长态势；（3）本月手机出口负增长，随着全球消费电子步入上行区间，后续我国电子类产品出口亦有望跟随迎来改善上行。出口压制有望迎来扭转。随着全球通胀放缓和高利率政策转向，美国逐步由去库存向补库存过渡，将整体上促进全球贸易的复苏回升，中国出口增速也会跟随全球贸易复苏迎来进一步改善，预计2024年全年出口增速1.2%。

　　进口依赖内需稳定复苏。随着全球货币紧缩终结，国内稳增长政策空间有望进一步打开，内需将呈现复苏回暖的态势。价格因素对进口增速的贡献有望提升，对进口增速也相对乐观，预计2024年全年进口增速1.7%。