宏观点评报告：加息节奏如期放缓，但降息还为时尚早

　　事件

　　12月15日，美联储公布了2022年最后一次的加息决议，美联储将联邦基金利率目标提升50BP至4.25%-4.5%的水平。

　　投资要点

　　联储放缓加息步伐

　　12月美联储加息50BP符合市场预期，标志着连续4次加息75BP后，加息步伐正式开始放缓，美联储迎来第一个加息拐点。

　　下调经济预期&上调通胀预期

　　美联储下调2023年经济预期，从1.2%下修至0.5%；上调通胀预期，2023年PCE和核心PCE分别上调至3.1%和3.5%；加息顶点上浮50BP，配合更鹰派的2023年FOMC委员，加息进程预计最早2023年5月结束。

　　再次强化抗通胀决心

　　宁肯错杀不肯错过是联储对于通胀的强硬态度，主要是当前依然强劲的非农就业以及相对平稳的经济给了联储进一步鹰派的底气。

　　非农和通胀是转向的前瞻信号

　　鲍威尔暗示2023年降息可能不大。往后来看，通胀能否下行至联邦目标、失业率是否出现超预期上行将是2023年联储货币政策转向的重要判断信号。

　　风险提示

　　美国经济超预期下行，通胀韧性超预期。