宏观点评报告：7月美联储将加息100BP？

　　事件

　　7月13日，美国劳工局公布了6月份的CPI。美国6月份CPI同比涨幅9.1%，远超8.8%的市场预期，其中核心通胀上涨5.9%。CPI环比涨幅0.7%，增速较上月上升0.1个百分点。

　　投资要点

　　核心观点

　　1、能源，食品和住房依然是通胀的主要推动项，分别贡献了40%，15%和20%的通胀同比涨幅。

　　2、从结构上看，商品价格指数延续了下跌的趋势，服务价格上行，居民消费开始转向服务。

　　3、从后续的能源、农产品和汽车的价格趋势来看，美国后续通胀破10的可能性不大。但暂时的高房价和火热的租房市场将使得住房CPI成为短期美国通胀的主要支撑。

　　4、高通胀使得7月加息100BP预期明显升温，CME显示7月加息100BP概率82%，中性利率4%，美元指数再创新高。

　　5、加息100BP将加速美国衰退的到来，将对市场造成直接冲击，预计美股会在激进加息和衰退的预期反复中走出震荡下行的行情。而美债美债逐步从激进加息预期，转向了衰退逻辑，美国资产从美股转向美债。

　　风险提示

　　（1）美联储加息超预期

　　（2）衰退预期加速实现

　　（3）俄乌冲突再次升级