6月出口数据点评：出口强劲，能否持续？

　　事件：

　　2022 年 7 月 13 日，海关总署公布中国 6 月进出口数据显示，以美元计，中国 6月出口同比增 17.9%，高于预期 11.9%；进口同比 1%，低于预期 3%。

　　点评：

　　6 月出口持续超预期，或缘于海外经济体对我国出口需求仍具韧性中国出口持续超预期，对美国及主要新兴经济体出口增长明显抬升。6 月中国出口同比 17.9%，高于预期 11.9% 。中国对主要发达经济体美国、日本出口同比分别为 19.3%、8.3%，分别较上月提升 3.6、4.6 个百分点，但对欧盟出口同比较上月回落 3.2 个百分点；中国对主要新兴经济体东盟、非洲、拉美的出口增长加快，分别同比增长 29%、21%、31%，较 5 月分别提升 3、5.5、10 个百分点。海外发达经济体仍具韧性、新兴经济体疫后延续恢复，是我国出口的重要支撑。除 4 月国内疫情拖累外，年初以来，我国对东盟、非洲、拉美等新兴经济体出口保持高增，指向新兴经济体疫后修复下的景气改善对我国出口形成支撑。同时，虽然发达经济体经济已现见顶回落迹象，但整体经济仍具韧性、支撑我国出口。我国 6 月 PMI 新出口订单较 5 月提升 3.3 个百分点，指向我国出口仍有需求。

　　中间品、消费品出口强劲，出口超预期高增或受疫情订单积压影响

　　中间品、出行相关消费品出口维持高增，映射海外线下活动修复。6 月消费品出口中，玩具、服装衣着附件等非耐用消费品分别较 5 月提升 18.3、23 个百分点；出行相关的鞋靴、箱包及类似容器分别较 5 月提升 20、11 个百分点，映射海外线下修复加快；家具、家电等耐用消费品分别较 5 月回落 2、4 个百分点。中间品出口增长加快，机电产品、通用设备分别较上月提升 10、4 个百分点。除出口需求存韧性外，出口连续超预期高增或受疫情订单积压影响。6 月疫后生产持续恢复，生产 PMI 较上月提升 3 个百分点；物流加快恢复，6 月外贸集装箱吞吐量平均增速较 5 月提升 7 个百分点；对应订单积压情况持续好转，6 月 PMI在手订单较 5 月回落 0.8 个百分点。6 月，受疫情影响最严重的上海港口预期到港量较上月提升 12%，带动出口同比增长 10%、较 5 月提升 37 个百分点。

　　进口延续低迷，自主要贸易伙伴进口普遍回落，大宗商品进口量价齐跌

　　国内需求疲软下，进口延续低迷，但自东盟进口有所增长。6 月进口同比 1%、低于预期 3%，进口增速自 3 月以来延续低迷，映射国内需求持续偏弱。中国自主要贸易伙伴进口普遍回落，自美国、欧盟、日本、韩国进口同比分别较 5 月回落 19.5、0.7、0.6、4.2 个百分点，但自东盟进口同比较 5 月提升 7 个百分点。国际大宗商品价格回落，部分商品进口量价齐跌。6 月中下旬，国际大宗商品价格明显回落、抑制进口增速，部分大宗商品量价齐跌，其中大豆、铁矿砂进口数量分别同比下降 23%、28%，进口金额分别同比下降 4.8%、0.5% ；原油、天然气、煤炭等能源产品进口仍具支撑，分别同比增长 43.9%、16.5%、23.6%。重申观点：新兴经济体持续修复、发达经济体仍具韧性，出口短期表现仍有支撑，其中结构“亮点”或突出。目前全球 PMI 见顶回落，但整体经济仍具韧性；同时在劳动力、能源等成本高企下，中国和东盟分工协作，或有助于在全球贸易中获得较多订单，使一些互补关系明显的中间品和资本品出口韧性较强；同时，中国凭借能源成本优势，或在一些中上游能耗较高的产品出口实现较高增长。

　　风险提示：全球疫情反复超预期，地缘政治“黑天鹅”。