宏观研究报告正文
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宏观点评：三季度GDP为何超预期
问题一：三季度GDP缘何高增？月度数据为何没能体现GDP的高增？
答案：最终消费是GDP高增的主要原因。社零不包含服务消费，则导致月度数据低估了最终消费的复苏力度。
问题二：消费同比走高是基数原因吗？
答案：社零增速回升既有基数因素，也是居民消费能力修复的体现。
问题三：房价下跌为什么没有对居民消费形成明显压制？
答案：房地产的财富效应与房奴效应孰强孰弱并无定论，房价或并不是影响消费的主要因素。
风险提示：经济复苏低于预期，房价下跌超预期，海外需求复苏不及预期
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