宏观点评：今年春节“热辣滚烫”了吗？

　　春节假期已近尾声，不俗的假期消费表现为假期画上圆满句号。今年春节假期出现多个“亮点”，比如：春运出行客流显著提升可预期，但节后返工进程相对较快是“亮点”；国内旅游消费表现良好可预期，但“入境游”为国内旅游注入新活力、旅游客单价进一步提升、服务性消费提升力度超客流提升力度等是“亮点”。今年春节假期消费表现指向客流修复放缓下，服务性消费的人均消费水平等或仍有提升空间。

　　亮点一：春节节后（初四至初六）人员流动节奏加快，或指向节后返工进程相对较快。截至2月15日（正月初六），春运全社会跨区人员流动量较2023年同期增长13%、较2019年同期增长11.7%；春节节后客流变化一定程度反映返工进程，今年初四至初六全国人口迁徙规模恢复至2019年同期的136.4%、明显高于节前返乡期间（腊月十六至腊月廿九）的115.7%，两者差值20.7个百分点、高于去年同期的16.5个百分点，节前、节后全社会跨区人流表现类似。

　　亮点二：春节期间“入境游”快速提升或为国内旅游消费新亮点。春节期间（除夕至正月初六）我国国际航班执行架次恢复至2019年同期的69%、而全口岸出入境人数已达2019年同期的108%；分化原因在于：一是当前国内出境旅游半径仍偏小，访港、访澳等游客量提升较为明显；二是“入境游”人次快速增长，今年春节假期（正月初一至初八）入境游订单同比增长超3倍、较2019年同期增长50%

　　亮点三：客单价、机票等旅游相关消费价格提升，支撑国内旅游收入表现。多地出现旅游收入修复好于接待游客修复的现象，比如：春节假期前7日，四川A级景区实现旅游收入较2019、2023年同期分别增长17.4%、33.2%，增速明显高于接待游客的6%、26%，湖北、内蒙古、河南等地均类似；同时今年春节假期（正月初一至初八）国内航线机票平均价格较2019、2023年同期增长33.3%、16%。

　　亮点四：客流修复增速放缓下，服务性消费进一步提升。商务部数据显示，春节假期前3日，在线餐饮销售、住宿营业等服务性消费增长显著，美团数据显示，假期前5日，生活服务性日均消费规模较2019、2023同期增长155%、36%；假期前3日，北京市商务局重点监测餐饮企业营业额同比增速显著高于商圈客流同比。同时，今年春节档（正月初一至初七）院线影片供给相对较少、票价偏低背景下，票房表现显著超过往，亦是服务性消费提升的印证。

　　商品消费及地产销售：汽车消费“开门红”，楼市静待“小阳春”。据乘联会初步统计，1月乘用车零售销量同比为57.4%。今年一月相对2023年一月多4个工作日，节前消费时间长，消费拉动更充分，春节前今年首购群体购车黄金期的“开门红”效果突出。而楼市方面，节前一线城市陆续松绑部分城区限购，但适逢假期签约淡季，新房销售处于历史同期低位，政策效果尚待节后2-3月楼市“小阳春”检验。

　　工业生产：春节工业生产暂时“打烊”了，但普遍略好于去年同期。春节期间多数工业生产活动季节性走弱，近期直线下滑的煤炭吞吐量、铁路货运量以及三峡水库入库流量均是印证；但相较之下，今年春节期间生产表现好于去年，春节前一周，全国水泥粉磨开工率为17.4%、高于过往同期水平；春节当周，沥青开工率为23.7%、高于去年同期的22.6%，全国高炉开工率为76.8%、高于去年同期的76%。

　　通胀：食品节前涨价，工业品价格全面回落。节前一周农产品批发价格200指数延续上升走势，周环比上升5.6%，其中猪肉周平均价格环比上涨5.7%，冬季是猪肉消费的传统旺季，加上春节前猪肉备货需求，进一步推动猪肉价格上涨。工业品方面，节前一周螺纹钢与铁矿石价格持续下行，水泥价格进一步走弱。

　　风险提示：春运人流变动超预期；人流变动对消费传导不及预期。