房地产需求端政策放松效果跟踪

　　核心观点：“第三支箭”发出，商品房成交跌幅收窄中信期货

　　中央重点政策方面：（1）证监会允许符合条件的房企重组上市，恢复上市房企再融资。5项措施包活恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITS盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。此次政策放开房企非公开方式再融资，主要用于保交楼、保民生相关项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及补充流动资金、偿还债务等，可缓解房企偿债压力，长期对提振销售信心也有积极作用。

　　地方重点政策方面：（1）广州多家银行可延期还房贷，最长可延3年。考虑到当下疫情对于居民收入的影响，居民在偿还贷款的时候可能会面临一定的资金周转的问题。广州出台该政策主要是为了去确保大家在当下不会因为某些特殊事件还不起房贷，进而影响到其本身的个人信誉，体现政策的灵活性和以民为主。后续预计其他受疫情影响较大的城市也会出台相应的政策，从而有效稳定居民购房的信心，保证居民购房意愿不会大幅度下滑。

　　我们认为，在地产“三支箭”的共同作用下，地产公司未来的筹资性现金流将会得到一定改善，未来行业的影响重心将落到经营性现金流何时回暖。由于当下部分二三线城市政策已经来到“房住不框架下的底线后期若要销售回暖核心要素或落到居民收入的预期能否企稳。