美国2月PMI初值回升

　　美国标普全球 PMI 回升， 主要受服务业拉动； 制造业持续低迷

　　新订单下跌速率有所放缓； 商业信心出现改善

　　在劳动力市场紧张的情况下， 工资成本持续推高通胀

　　新看点： 2 月 21 日，标普全球发布了美国 2 月份 PMI 初值。标普全球综合PMI 初值为 50.2，显著高于预期（市场一致预期： 47.5； 1 月终值：46.8）。 这是美国综合 PMI 自 2022 年 6 月以来首次回到扩张区间，主要受服务业回暖拉动，而制造业仍处于收缩区间。 此外，同日公布的数据显示， 欧元区和英国的综合 PMI 初值（ 52.3 和 53.0）均超出预期，表明 2 月经济增速走高。

　　服务业 PMI 回升至扩张区间。 服务业 PMI 回升至 50.5，远高于市场预期（市场一致预期： 47.3； 1 月终值： 46.8）。这是自 2022 年 6 月以来首次录得扩张。新订单依然低迷，但下跌速率有所放缓。由于主要出口目的地的需求状况依然严峻，新出口订单对总需求造成拖累。 原材料成本通胀压力持续上升，主要受工资成本高企驱动。 出厂价格增速加快至四个月以来的最高水平。由于对新业务的预期好转以及持续努力填补职位空缺，就业加速增长。对未来一年前景的乐观情绪连续第二个月上升。

　　制造业活动继续下滑， 但速率有所放缓。 制造业 PMI 升至 47.8，超出预期（市场一致预期： 47.4； 1 月终值： 46.9）。这是连续第四个月处于收缩区间，但收缩幅度是过去 4 个月以来最低。受客户库存充足和通胀上升的影响，新订单大幅下降。新出口订单继续恶化，主要拖累因素是主要出口目的地面临的通胀压力。原材料成本通胀增速降至两年半以来的最低水平。然而， 出厂价格加速上升。由于需求疲软和物流问题减少，供应商交货时间进一步缩短。制造业企业雇佣人数增速升至 2022 年 9 月以来最高。信心水平与 1 月份持平。

　　我们的观点： 最近的数据显示，美国经济比此前预期的更具韧性。我们预计最新发布的 PMI 数据将加剧投资者对美联储将在更长时间内提高利率的担忧，并给股市带来下行压力。然而，经济前景高度不确定，这种韧性能否持续以及能持续多久仍有待观察。我们预计美联储加息路径将取决于未来发布的数据， 利率预期将会出现显著波动。