海外宏观周报：美联储趋“稳”，欧央行趋“鹰”

　　本周焦点简评： 1）联合国下调 2022 年全球经济增长预期 0.9 个百分点。联合国于 5 月 18 日更新的《世界经济形势与展望》报告预计， 2022 年全球经济仅增长 3.1%，全球通胀率预计将升至 6.7%。基于联合国最新报告，我们认为，当前需关注全球经济的四重风险：一是，全球通胀风险继续上升。二是，全球贸易体量萎缩。联合国大幅下调 2022 年全球贸易增长预测 1.6 个百分点至 4.1%，大幅低于 2021 年的 10.4%。三是，全球央行货币紧缩风险。四是，全球债务压力加剧。联合国预计全球超过 50%的地区或至少面临债务压力加剧的风险。 2）美联储趋“稳”，欧央行趋“鹰”。近一周，美联储主席鲍威尔、费城联储哈克、圣路易斯联储布拉德等多位官员发表讲话，但整体而言并未释放重磅信息。截至 5 月 21 日， CME 统计的 2022 年末美联储加息至 2.50%或 2.75%的概率合计为 88.4%，一周前这一数字为 88.1%，几乎没有变化。欧央行 4 月会议纪要显示，管委会计划扭转超宽松政策。目前市场普遍预计，欧央行将在 6 月 9 日的会议上决定在年中左右结束债券购买计划，并可能在 7 月会议讨论或宣布加息。市场目前对欧央行 2022 年余下时间的加息定价为 1 个百分点左右。我们认为，欧央行与美联储的货币政策“松紧差”将面临收窄， 美元相对于欧元的吸引力或将有所减弱。

　　海外经济跟踪： 1）美国 4 月零售销售环比增长 0.9%，物价上涨暂未显著抑制消费需求。 2）美国 4 月工业产值连续第四个月增长，得益于汽车和采掘业生产加速。 3）美国 4 月成屋销售跌至 2020 年 6 月以来新低。房价上涨、库存有限，再加上借贷成本的急剧上升，都对购房产生了压力。 4）美国续请失业金人数继续创历史新低，但初请失业金人数反弹。 5）欧元区 3 月商品贸易逆差创有记录以来次高，贸易形势持续恶化。 6）欧元区 4月 HICP 同比终值小幅下调至 7.4%，持平于 3 月，通胀率或正在筑顶。 7）欧元区一季度实际 GDP 环比仍小幅增长 0.3%，同比增长 5.1%。 8）欧盟委员会预计 2022 年经济增长降至 2.7%，通胀率将升至 6.8%。

　　全球资产表现： 1）美欧股市表现不佳，大部分亚洲股市回暖。美股大型零售商财报不佳，引发高通胀与经济衰退担忧。美股纳指、标普 500 指数和道指整周分别下跌 3.8%、3.0%和 2.9%。2） 10 年美债收益率跌破 2.8%，隐含通胀预期创近三个月新低。10 年美债收益率整周下跌 15bp 至 2.78%，为 4 月 26 日以来最低值；隐含通胀预期下跌 14bp。 3）油价大幅波动后整周基本走平，金属和非金属价格上涨。伦敦金和银现货价整周分别上涨1.3%和 5.7%，主要受美股下跌后避险需求上升、以及美元贬值的推动。LME 铜和铝整周分别上涨 2.3%和 5.0%。布伦特和 WTI 原油期货整周分别涨 0.9%和跌 0.2%。 4）美元指数整周跌 1.36%，收于 103.3 点， 瑞郎兑美元涨 2.89%， 欧元兑美元涨 1.44%。