高频数据扫描：点阵图隐含强硬

　　比美联储加息75BP更强硬的，是越发倒挂的点阵图形态。

　　1.生猪产能合理充裕。本周农业部猪肉平均批发价环比涨0.09%，同比降幅收窄至8.03%。能繁母猪存栏处于合理区域。随着下半年猪肉消费逐步增加，生猪价格可望回升。本周山东蔬菜批发价指数环比涨6.48%，同比涨0.87%。6月3日当周，食用农产品价格指数同比降2.57%。

　　2.美联储75BP加息落地，但比这个“非同寻常”的加息决定更值得注意的是美联储对利率预测点阵图的调整。我们在上周的高频数据周报预计，联储或将未来2年的加息目标上调至4%或4.5%，长期利率展望上调至3%。实际结果是，半数FOMC委员预计加息的目标超过3.75%，基本符合我们的预期；但长期利率展望与之前基本没有变化。在当前的通胀环境下，这其实显得更强硬：多数美联储委员在这个时候显然不会以长期低利率来“纵容”通胀飙升，他们更可能是相信中短期内更快的加息，足以让通胀回落至常态、甚至低于常态的水平。这其中也就包含了更多“强制回调”的可能性。

　　往后看，美联储的长期利率展望近期内可能不会明显变化，即他们对长期经济增长和通胀的看法不会发生变化；焦点将是中期美债利率与油价的博弈。如果油价继续上涨，不排除联储还可能调高加息目标，则美债收益率曲线长端倒挂的程度还可能加深。

　　3.大宗市场承压。近期美国原油产量小幅上涨，6月10日当周增至1200万桶/天。OPEC+虽同意在7、8月份各增产64.8万桶/日，但OPEC报告显示OPEC+未能完成5月增产目标，后续需持续关注其完成目标情况。美联储加息75BP后，全球大宗商品整体承压，原油的表现相对抗跌。

　　EIA周报显示，6月10日当周美国商业原油库存增195.6万桶至4.187亿桶。布伦特和WTI原油期价本周分别环比降2.28%和3.3%。LME有色金属现货本周全线下跌，铜价环比降4.5%，铝价环比降6.86%；铜金比价环比降3.62%。

　　本周国内水泥价格指数环比降1.85%；中国铁矿石价格指数环比降7.46%；螺纹钢价格指数环比降3.64%；同比降幅均有扩大。唐山钢厂高炉开工率环比降1.33%；产能超200万吨焦化企业开工率环比升1.27%。

　　4.楼市活跃度回升。6月12日当周，100大中城市成交土地总价环比降62.83%；成交土地溢价率环比升86.73%。30大中城商品房成交面积环比升33.18%，同比降幅明显收窄至28.65%；一线城市成交面积环比升67.7%，二线城市成交面积环比升24.51%，三线城市成交面积环比升25.41%。6月16-17日，30大中城日成交面积均超过80万平米，为年内首次。随着政策利好效果逐步显现，楼市活跃度回升，部分前期抑制需求或有所释放。

　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通胀过快上行，政策超预期收紧等。