金融市场分析周报：美联储加息75BP，国内资本市场表现稳定
经济数据：疫情好转和稳增长政策共同发力下，5月主要经济指标同比均出现回升，二季度经济仍有望保持正增长。国内疫情基本有效控制，同时稳增长信号不断强化带动市场信心改善，5月主要宏观指标得到正反馈而出现回升，经济边际修复。4月经济受疫情冲击严重同比增速应为负，5月经济仍未完全摆脱疫情影响但已边际修复，随着上海、北京等大城市疫情解封为经济增长动能提升打开空间，叠加稳增长政策持续发力，二季度经济仍大概率实现正增长，三季度将进一步接近常态水平。
资金面分析：央行公开市场维持零投放，临近缴税及年中，资金价格基本平稳；税收减少可能为宽松原因之一，临近年中仍需警惕资金面变动可能。本周央行公开市场共有500亿元逆回购以及2000亿元MLF到期，本周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购以及2000亿元MLF操作，因此本周央行公开市场资金投放规模完全对冲到期量。临近缴税及年中，资金价格基本平稳。6月份以来资金面宽松，可能在于1）近期税收收入同比大幅减少；2）稳增长政策下市场维持资金面宽松预期。下周政府债融资仍位于高位，随年中临近资金面仍存短时间收紧的可能，需关注央行相应动作位。
利率债：当前经济基本面及资金环境对债市仍有利，短期维持窄幅震荡，中期面临调整风险。经济基本面在疫情初步得到控制后开始修复，但现阶段失业率居于高位，稳增长压力仍然较大。短期内货币政策预计保持宽松状态，为债市提供一定安全边际，但政策利率调低的概率较低。从中期看，货币政策制约因素增多。后续国内CPI将缓慢上行，中美货币政策周期的错位也带来汇率贬值和资金外流压力，货币政策面临的掣肘增多，资金利率可能低位回升。预计债券收益率短期维持震荡走势，中长期警惕资金面收紧所带来的上行风险。
可转债：权益市场独立走强，可转债超七成录得上涨行情，关注稳增长主线、疫后修复、复工复产逻辑、新能源板块。A股在经济预期改善、情绪及估值修复带动下无惧海外扰动强势上涨，赚钱效应驱动资金积极进场，转债交易亦保持火热，但涨幅不及正股，建议关注稳增长主线、疫后修复、复工复产逻辑、新能源板块。
权益市场：美加息靴子落地，A股罕见逆势走强。本周沪指再度走强，沪弱深强，北向资金大幅流入，上证综指最终报收3316.79点。加息符合预期，建议谨慎乐观；5月能繁母猪环比转正，关注养猪股的配置价值；5月印度培育钻石出口超预期，板块持续高景气；5月基建环比修复，板块迎来配置窗口。短期内，美债收益率大概率会再次见顶回落，成长股依然有一定的配置价值。板块方面，在国内疫情持续改善的背景下，可重点关注疫情反转后的消费和制造业板块投资机会。建议配置受益于复工复产、使用场景增长而景气预期改善的行业,例如上海复工复产有序推进后逐步修复的物流、消费行业；当前稳增长政策的实施效果开始在经济数据中有所体现，围绕稳增长政策布局的基建相关领域具备长期的确定性，其中，新基建领域因具备成长及稳增长双重属性，更具配置价值。
