稳增长政策发力，经济恢复好于预期
随着国内稳增长政策持续加码，社会经济恢复常态化运行，8月经济增速超预期增长。三驾马车中，外贸、消费增速已出现不同程度上涨，投资虽然目前位于底部，但随着经济内生修复动能加强，叠加资金面的支持，投资后期上涨可期。综合来看，当前中国仍面临复杂多变的外部环境，外贸压力仍然较大，投资、消费需求仍在底部徘徊，恢复和扩大需求仍是巩固经济复苏基础的关键所在。
供给端
2023年8月，规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上期上升0.8个百分点，国内工业经济持续向好，超出市场预期。随着工业需求稳步回升，工业企业利润降幅收窄，工业经济或处于修补去库阶段末尾，预计随着上游成本压力趋缓和中下游需求得到有效提振，工业经济有望持续恢复。
需求端
消费方面：2023年8月份，社会消费品零售总额同比增长4.6%，较7月份上涨2.1个百分点。受一系列稳增长、促消费、调预期政策影响，8月社会消费品零售总额全面上涨，短期报复性消费因素与低基数效应的影响减弱，消费出现长期增长信号。
投资方面：2023年1-8月份，全国固定资产投资同比增长3.2%，较1-7月份下滑0.2个百分点。稳增长政策密集出台，政策调整初期形势不够明朗，企业反而愈加踟蹰观望，阶段性抑制投资需求扩张。近期降准、降息，稳增长意图进一步强化，投资增速或已在底部。
进出口方面：出口方面，2023年8月，中国出口总额2848.7亿美元，同比下降8.8%，较7月回升5.7个百分点，高于市场预期。全球制造业呈现弱复苏态势，出口需求边际回升，外贸保稳提质政策持续加码，叠加人民币贬值对中国出口商品竞争力的提升作用，使得8月出口增速降幅收窄。进口方面，2023年8月，中国进口总额2165.1亿美元，同比下降7.3%，较7月回升5.1个百分点，高于市场预期。中央持续出台稳消费政策，侧重保障促进大宗消费，全面助力房地产行业平稳发展，8月制造业PMI为49.7，较上月回升0.4个百分点，使得8月进口增速降幅有所收窄。
价格
CPI：2023年8月，CPI同比上涨0.1%，较上月上升0.4个百分点，环比上涨0.3%，较上月上升0.1个百分点。非食品价格上涨是推动CPI上涨的主要原因，具体表现为：受暑期出行需求提振以及国际原油价格波动影响，服务价格继续回升，工业消费品价格降幅收窄，食品价格继续拖累CPI同比表现。
PPI：2023年8月，PPI同比下跌3.0%，较上月上升1.4个百分点，环比上涨0.2%，较上月上升0.4个百分点。高基数效应消退是造成PPI降幅收窄的主要原因，具体表现为：国际原油价格上涨带动上游工业品价格回弹，而中下游工业品需求改善带动生活资料价格保持上涨。
货币金融
社会融资：2023年8月，新增社会融资规模31200亿元，较去年同期多增6488亿元，超出市场预期。8月社会融资规模好于预期主要受政府债券支撑，表内融资表现一般但仍是社融的主要构成，直接融资小幅支撑，而表外融资构成主要拖累。
人民币贷款：2023年8月，新增人民币贷款13600亿元，同比多增1100亿元，高于市场预期。8月新增人民币贷款超出市场预期主要受票据融资的支撑，短期贷款温和助力，但中长期贷款仍是主要拖累项，后续还需进一步的政策出台支撑市场信心。
M2：2023年8月末，狭义货币（M1）余额67.96万亿元，同比增长2.2%，较上期下降0.1个百分点；广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%，较上期下降0.1个百分点。受去年同期基数抬升的影响，8月M2同比增速延续回落趋势，但因8月信贷投放规模相对稳健，形成的信贷派生减缓了本月M2同比增速的回落趋势，与此同时，8月财政存款减少88亿元，新增规模为近五年次低，也对本月M2同比增速形成支撑。
