一周综评与展望：经济数据持续回暖

　　核心观点：

　　本周中国人民银行、国家统计局先后公布了8月份我国的金融数据、经济增长数据。

　　金融数据方面，8月末，广义货币M2余额286.93万亿元，同比增长10.6%。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月份金融数据略超市场预期，主要是因为财政政策发力带动政府债券融资大幅多增，当前宽信用政策仍在持续发力，后续金融数据有望保持向好。

　　经济增长数据方面，生产端，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，7月份为3.7%，环比增速为0.50%：从结构上看，采矿业及制造业工业增加值同比增速均有所加快，其中装备制造业以及高科技制造业生产明显加速。消费端，8月份，社会消费品零售总额同比增长4.6%，7月份为2.5%；扣除价格因素，社会消费品零售总额实际增长5%，比7月份加快1.5个百分点。投资端，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%，小小幅放缓，其中，制造业投资同比增速回升，基建投资小幅放缓，房地产投资增速持续下探。从数据来看，8月份的工业生产、社会消费品零售以及制造业投资均出现了回暖迹象。

　　此外，中国人民银行9月14日公告，决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次降准是年内第二次降准，向市场传递出积极信号，降准后预计释放中长期流动性超过5000亿元，对于缓解流动性约束、降低资金成本、提振市场信心有着重要作用。

　　从已经公布的数据来看，当前经济生产活动积极因素明显增多。此前公布的8月份制造业PMI数据、通胀数据以及进出口数据均较7月份改善，本周公布的金融数据以及经济增长数据也都有不错的表现。不过从相关宏观经济指标来看，目前房地产市场仍然疲弱，是经济增长的拖票因素，但近期一系列地产金融政策组合拳密集落地，对市场广泛关注的各方面问题均有涉及，本次降准也释放出明确的政策信号，有望给市场带来更多的流动性。展望未来，我们认为，随着相关政策效果的显现，房地产市场预计会企稳回升，经济运行也将持续恢复向好。

　　风险提示：

　　地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等