数据点评：数据回暖，制造业和消费表现较好

　　工业生产有所回升，制造业表现更好。1-8月，全国规上工业增加值同比增长3.9%，8月单月规上工业增加值同比上升4.5%，环比增长0.5%，工业复苏超预期，三大门类中采矿业和制造业增加值增速回升。41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长；620种产品中有356种产品产量同比增长，数量较7月回升。随着稳增长政策持续发力，而且工业库存仍处于底部区间，叠加“金九银十”开工旺季，后续工业生产有望继续回升。

　　基建投资增速继续回落，后续多因素或支持回升。1-8月狭义基建投资同比增长6.4%，增速减慢0.4个百分点，其中，铁路运输业投资增速继续维持两位数增长，水利管理业投资增速有所回落。8月单月，获义基建投资同比增长3.94%，较7月继续回落，9月后，石油沥青开工装置开工率有所回升，预计9月基建投资表现较平稳，且下月基数效应减弱，在专项债发行量仍大的促进下，基建投资增速或有所回升。

　　房地产投资降幅扩大，密集政策效果待释放。1-8月，全国房地产开发投资同比下降8.8%，降幅继续扩大0.3个百分点，较整体固定资产投资增速低12个百分点。从开发和销售数据看，竣工端仍然好于开发，但开发降幅有所收窄，销售数据仍然较弱，近期密集出台的房地产政策效果有待释放。在多方面政策的利好下，预计房地产市场将逐渐修复

　　制造业投资增速回升，高技术制造业仍有韧性。1-8月，制造业投资增长5.9%，增速回升0.2个百分点，在13个主要行业中，有5个行业增速较1-7月有所回升，另外8个行业增速下滑或持平。1-8月，高技术产业投资增长11.3%，仍处于高位，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长11.2%、11.5%。8月单月，制造业投资同比增长7.06%，增速较7月回升2.81个百分点，8月下句政策力度不减，预计后续制造业投资仍将平稳增长

　　社消增速超预期，升级类商品回升较多。1-8月，社消总额同比增长7%，增速较前值回落0.3个百分点。8月单月，社消总额同比增长4.6%，增速继续较前值回升2.1个百分点，限额以上单位16个商品类别中13类零售额同比保持正增长，较7月份增加5类。基本生活类商品增长较稳健，升级类商品销售增速回暖明显。随着后续消费旺季的到来、双节提振再加上政策效果显现和房地产销售企稳等多重积极因素，预计消费保持稳健增长。

　　风险提示：国内复苏不及预期，消费增长不及预期。