降准点评：补充流动性缺口、提升微观主体信心

　　【事件】中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。【点评】

　　1、释放长期流动资金、补充流动性缺口

　　此次降准，能够实现释放长期资金6000亿左右。进入到Q3末，银行间市场流动性缺口明显。9、10月份，MLF面临较大额度的到期续作问题。同时随着新增信贷的增长，对于流动性的需求存在自然增长的压力。此次降准仍然处于国内宽货币的时间窗口中，属于可预期的操作。

　　2、提升微观主体信心、支持实体经济复苏

　　海外宏观环境日益复杂，最新公布的美国通胀数据再次超出市场预期且高于前值，欧洲区经济增长再次陷入焦灼的局面，日本央行提出终结YCC的考虑。美元与原油同涨给非美国家的经济增长带来明显的压制。此时，国内经济韧性尽管仍然良好，仍然需要政策的细心呵护。此次宽货币政策落地能够提升微观主体信心、支持实体经济复苏。

　　3、贯彻政治局精神、保持发债良好环境

　　7月份政治局会议，指明对于地方政府债债务问题的总思路。从目前情况来看，“分批解决、逐步化解”是主要的推进方向。预计2023年新增地方政府债在10月底前发行完毕。降准可以提供充足的流动性可以对冲资金面的波动，保持良好的融资环境。