宏观研究报告正文
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当前经济与政策思考：经济改善背后的动力与扰动
经济数据层面：呈现改善特征，从细分项来看，动力与扰动并存；在拉动力量上，生产端表现良好，制造业投资增速回升，出口跌幅收窄；在扰动因素上，民间固定资产投资和房地产开发投资同比降幅小幅收窄；基建投资的拉动作用仍在放缓。
国内政策层面：在总量政策上，近期通过降准释放流动性，有利于平稳资金市场利率，为经济基本面的修复和后续政策工具的应用营造良好的流动性环境；在结构政策上，中央相关部门与地方省市的发力重点，或集中在产业、民营经济、区域、就业等关键领域上。
海外政策层面：结构性政策或会扰动，典型代表如欧盟对新能源车开展“反补贴调查”，其政策脉络可以追溯到2016年发布的、基于“WTO反补贴协定”制定的《欧盟反补贴条例》，以及在2022年11月通过、2023年7月生效的《关于扭曲欧盟内部市场的外国补贴条例》；
高频数据层面：生产端表现平稳，投资端基建相关仍待修复，地产端出现分化，一线城市商品房成交量短期回升，但土地成交仍在回落，前端拿地信心仍待修复；消费在前期脉冲后回落；出口整体偏弱，但存在区域亮点；进口继续上行，反映内需修复。
风险提示事件：政策变动风险；经济波动超预期风险。
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